抄底欧美汽车业千载难逢

"抄底欧美汽车业"千载难逢? 出手还需谨慎

美国三大汽车巨头陷入困境，加之人民币汇率近期出现大幅波动，很多市场人士提出中国企业出海“抄底欧美汽车业”，这样的论调开始频繁在上流传，不少人都相信这是个千载难逢的机会。事实果真如此么？有专家认为尽管当前全球金融动荡的形势，增加了国外资产的可投资性，但是这不等于国内企业就具备了大规模参与全球并购的条件。

“抄底欧美汽车业”真的到了千载难逢的好机会？

“显然还有更低的底”，东华大学管理学院刘长奎副教授在接受采访时表示，“目前美国经济没有出现任何好转的迹象，只有经济环境有所好转，进入上升通道，才能判断出底部在那里，加之人民币对美元汇率的波动、美国新任总统上台后的一系列新政的出台，都将带来众多的不确定性。而现在国内企业去抄底，显然不是最恰当的时候要谨慎。”

东华大学管理学院院长孙明贵认为并购对一个企业来说是大事，中国有实力的企业现在可以关注，但是不能盲目下决定。“拿通用来说，虽然现在的股价很低，但是他们盘很大。另外，收购之后我们还要承担很大的债务风险。”孙明贵表示并购国外企业首先要与公司的战略导向一致，并且要考虑到并购之后所产生的新价值。

全球并购涉及不同会计制度企业出手需谨慎

作为世界通用的商业语言，“经济越发展，会计越重要。”而中国与美国在会计制度上的不同需要企业倍加谨慎。资料显示，在美国，立法机构国会对会计问题极少关注，因而会计核算十分强调灵活处理，允许会计人员可以依据个别情况，运用个人专业判断选择最适合的会计方法；而在我国，在会计规范体系方面，会计法、财务会计报告条例、会计制度和会计准则中都对会计人员必须遵循的规范，加以强制性管制。

刘长奎表示，美国企业出具会计报告时，其数据很可能受当时经济环境的影响而显示出不同，比如经济环境趋于紧张时，会计的数据的测算等等会愈加保守，这都与国内的情况有所不同，因此国内企业参与全球并购，特别是大规模并购时，需要对各个方面都有所考察，充分做足准备。

人民币汇率并未真正进入下降通道

12月2日人民币对美元汇率中间价报6.8527，已经连续4个交易日走低，尤其是在12月1日，人民币汇率中间价大跌156基点，累计下跌255个基点。刘长奎表示，要由此判断人民币进入贬值周期为时尚早。“就在上周五央行宣布大幅降息时，人民币汇率的波动并不是很大”，刘长奎分析说，因此，此次人民币汇率的下降，很可能是受到短期预期的影响，比如即将召开的中央经济工作会议关于“保增长、救出口”基调的猜测等等。从长期来看，人民币汇率并未真正出现反转，不能轻易地判断其进入了贬值通道。

历史上大举并购汽车企业的案例并不在少数，上世纪90年代，通用汽车购入铃木汽车、富士重工、五十铃汽车大量股份，福特控股了马自达汽车，但时至2006年上半年，通用公司已出让了其所持三家日本公司全部权益，撤出日本市场，而由于汽车市场状况迅速恶化，福特汽车的收入出现下滑，福特汽车也于2008年11月宣布将减持马自达股份。

2008年3月，印度塔塔汽车公司从福特手中以23亿美元的价格收购英国豪华品牌捷豹和路虎，但在汽车销售形势每况愈下的环境下看来，塔塔汽车的收购行为明显是吃亏了。以至于塔塔集团董事长Ratan Tata在上个月发给集团首席执行的一封电邮中警告，在全球金融危机继续肆虐的环境下，集团的一些子公司会处于“不可挽回的境地”。

上述种种案例证明——只有切实打造出集团面向未来的核心竞争力，作出符合发展前景的战略决策，才有可能让企业在各种不同的环境下健康、平稳的发展。否则，今天的并购、整合可能会为明天埋下更大的生存危机。