煤炭石油国内煤价企稳板块风险回报仍具吸引

煤炭石油：国内煤价企稳 板块风险回报仍具吸引力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2012年1月16日中国：金属及采矿：煤炭证券研究报告煤炭行业周报：国内煤价企稳，板块风险回报仍具吸引力秦皇岛煤价维持稳定，国际煤价有所回升秦皇岛动力煤价格上周维稳，国内动力煤产地价格也保持稳定。上周秦皇岛港大同优混5800大卡和山西优混5500大卡维持在845/790元/吨。国内动力煤产地价格也保持稳定。

冶金煤和无烟煤价格也基本保持稳定。上周除宁夏冶金煤价格小幅下跌元/吨，无烟块煤回落10元/吨外，其它地区价格保持稳定。

纽卡斯尔港6,000大卡动力煤价上周小幅回升，昆士兰硬焦煤价基本稳定。截至1月1 日纽卡斯尔港6,000大卡动力煤价为116.2美元/吨（上涨1.7%），折算到广州的到岸价比国内动力煤价高58元/吨；昆士兰硬焦煤价格截至1月1 日为226.6美元/吨，与上周基本持平，折算后比国内价格低 0元/吨。

秦皇岛煤炭库存继续回升，下游行业逐步企稳上周（截至1月16日）秦皇岛港煤炭库存继续回升2.4%至712.1万吨，截至12月20日的我国重点电厂煤炭库存为8145万吨，库存天数下降至19天。上周秦皇岛至广州和上海的海运费继续下跌0.8%/ .7%。

下游行业逐步企稳。钢铁库存上周继续上涨，其中螺纹钢库存上涨5.2%，钢铁价格则开始企稳，上周基本保持稳定。上周国内主要地区水泥价格和甲醇、尿素价格也基本稳定。而截至1月16日的焦炭价格中山西临汾和太原冶金焦普遍上涨10- 0元/吨，贵州六盘水二级冶金焦价格上涨 0元/吨至1950元/吨。

投资观点：国内煤价企稳，板块风险回报仍具吸引力上周在流动性刺激下煤炭股出现一波反弹，当前2012年行业PE中值为11.8倍，我们认为当前煤炭板块的风险回报仍具有吸引力；因为市场流动性短期内将维持宽松，煤炭下游行业逐步企稳有望对煤价形成支撑。我们预计反弹后煤炭股将出现震荡，建议回避近期反弹过多的股票，重点关注基本面良好且估值具有吸引力的公司。无烟煤仍是当前我们最看好的子行业。煤炭板块首选股：冀中能源（集团公司文水赤峪煤矿获发改委核准，将继续推动收购母公司煤炭资源），盘江股份（解决信达持股有利于整合煤炭资源，贵州省得到中央政策支持），兰花科创（十二五期间成长性显著改善），潞安环能（2012年资产注入有望继续推进），中煤能源（ 内生性增长显著）。