造纸印刷包装浆纸跌势未止的

造纸印刷包装：浆纸跌势未止 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

行业表现：11月7日-11月1 日，本期板块下跌0.9 %，领先上证综指0.94个百分点，领先沪深 001.56个百分点。其中，福建南纸涨幅领先，5日涨幅11.48%，其次是*ST石岘上涨6.17%，中顺洁柔上涨1.84%，太阳纸业（-1.96%）、博汇纸业（-2.06%）、岳阳林纸（-5.16%）。

长城观点：在产能集中释放和需求萎缩的双重压制下，纸价随着成本下降而下跌，第四季度行业利润率提升幅度有限，依然维持行业“中性”的投资评级。个股方面，长期看好太阳纸业、岳阳林纸和轻工行业里的永新股份。另外民丰特纸、中顺洁柔等公司因木浆自给率较低，在此轮浆价下行时段内，毛利率有提高可能，也可给予关注。

用200元买了两张彩票。现在被抓了 原料市场继续走低。本周国际市场NBSK、BHKP延续疲软走势。国内木浆市场加速下跌，俄罗斯乌针每吨下降40美元，海运报价670美元/吨，陆运640美元/吨，漂白阔叶浆每吨下降100美元，报价550美元/吨。现货市场受俄罗斯期货报价下降影响，多地现货价格继续走低。本周美废、日废和欧废市场成交清淡，但价格趋稳。

纸价进一步下滑。本周举行的纸张订货会上多方仍表示看空铜版纸后市，铜版纸价格进一步下滑，每吨跌幅元，成交仍不理想。全木浆双胶纸较混浆纸下滑明显，跌幅在元之间，成交较疲软。受新增产能冲击，市场供需矛盾加剧，短期双胶纸颓势难以逆转。白卡纸方面，继上周下跌元/吨之后，本周市场售价难以止跌，成交低迷，每吨仍下滑元之间。

汇率：11月14日，美元兑人民币汇卖价（中行）为6. 284，较上周上涨0.044%，年初以来下降近4个百分点；本周、欧元兑人民币汇卖价（中行）为8.6926，周跌幅0.099%，年初以来下降0.567个百分点；加拿大元兑人民币汇卖价（中行）为6.2427，一周下跌648%，年初以来下跌5.0 8个百分点。

风险提示：原材料价格短期内剧烈波动风险；系统性风险。