有色金属等待期待善待

有色金属：等待 期待 善待 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

2012年下半年，我们需要做的就是“等待期待善待”。上半年的有色行情集中在年初，我们在去年底不同于市场的一片悲观情绪，大胆地提出了年初存在一波流动性驱动的有色股行情，在《2012年有色金属投资策略报告：流动性释放带来暴涨2012的春天可能来得早一些》中准确地预见到上半年有色股的行情。时光飞逝眨眼到了年中，我们重新审视下半年的有色行情机会，提出了“等待期待善待”的观点，等待是等待基本金属的布局机会，期待是期待贵金属的阶段性机会，善待是要善待熊市中难得的小金属投资机会。

基本金属等待逢低布局机会。基本金属从大周期来看，随着中国等新兴经济体步入调整周期，未来很难再现07年的大趋势投资机会，但随着中小经济周期波动的机会还是存在的，短期来看，基本金属的机会还要看各国的宏观经济数据，下半年继续等待见底的信号。

贵金属期待阶段性投资机会。黄金价格下半年最主要的诱因是QE ，如果美国经济恢复乏力且奥巴马存在竞选压力，QE 仍然有推出的可能性；其次诱因是美元指数，欧债问题阶段性缓解将带来美元指数的调整和黄金价格的反弹；最后，提防全球通缩的危险，因此，黄金行情只定义为阶段性。

小金属要善待难得的投资机会。2012年上半年有色股最大亮点是以稀土、钨为代表的小金属股，我们认为，供给控制能够支撑价格，看好中重稀土整合股、钨、锑、碳酸锂。

2012年下半年有色金属行业操作策略：基本金属可重点关注外延性投资机会，一些有资产注入预期的个股值得关注，如铜陵有色、兴业矿业、梅花伞。贵金属关注山东黄金、中金黄金，另外一些资源整合股也可关注，如双塔食品、中润资源。小金属看好钨、锑行业，关注厦门钨业、辰州矿业，稀土公司关注广晟有色，看好处于景气上行周期的碳酸锂行业，关注天齐锂业、赣锋锂业、西藏城投。