海通证券债券市场缩量小幅回升鼓励

周三交易所市场出现回升，上证收盘报109.55点，较上日升0.11%；市场成交2.61亿元，同比有所减少。从市场表现情况看，沪市59家上市国债上涨的约占3成，下跌的占2成，其余券种持平或没有交易。有5家上涨券种的涨幅超过0.5％，其中010509涨幅近3％，对指数有一定拉动；而下跌券种跌幅较大的只有010603，下挫逾1.3％，两者成交都非常少。

《办法》指出今年以来一年期基准利率升高了1.35个百分点，对于债市来说打击很大，但由于流动性相对充裕，国债市场总体跌幅有限。就指数而言，国债指数从3月初最高约112点下跌到前期的最低109.5点，多数券种的收益率只提升了0.5个百分点，目前依然显著低于同等期限的存款利率。受加息影响比较大的是长期券，如20年期的010107券，票面利率4.26％，存续期还有14年，价格从3月初以来下跌了12％，目前收益率约4.8％，但升息后其收益率依然没有吸引力。如果加息周期持续，这些券种的市场收益率有进一步提高的要求，这也意味着持有长期券的者将付出更大的代价。

操作策略，笔者仍然维持2年多来的判断，即市场依然没有太大的投资机会，建议另觅其他投资途径。