群益证券制造业短期有所回升后续发展压力依源泉

群益证券：制造业短期有所回升 后续发展压力依旧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

8月PMI指數50.4%，環比提升0.5個百分點國家統計局8月份PMI指數爲50.4%，環比上月提升0.5個百分點，高于臨界點，顯示製造業有所回升，趨勢與財新PMI的資料相反（50.0%，環比回落0.6個百分點），與國家統計局調查的大中型企業不同，財新PMI指數調查主要爲中小企業，指標相反或顯示經濟景氣度呈現結構性變化；從官方資料來看，8月固定資産投資項或出現反彈。

從各分項指數來看，8月PMI指數再次回到榮枯綫之上，顯示生産回升；從需求端看，8月新訂單指數爲51.3%，較上月回升0.9個百分點；主要原材料購進價格指數錄得57.2%，較上月再次提升，提升幅度爲2.6%，同時采購量指數也有所提升，錄得52.6%，這與8月份大宗商品整體價格回升相一致。8月新出口訂單指數錄得49.7%，較上月反彈了0.7個百分點，但依舊位于臨界點之下，顯示8月出口情况雖有所改善，但下行壓力依舊較大。

供給端方面，8月生産指數52.6%（環比上升0.5個百分點），表明製造業生産依舊保持增長態勢，從庫存情况來看，産成品庫存則環比回落0.2個百分點至46.6%，顯示製造業庫存有所减少，目前依舊以去庫存爲主。另一方面原材料庫存有所提升，8月指數錄得47.6%，較上月提升0.3個百分點。

里斯克在第六局发起猛攻總體來看，八月份製造業生産整體有所回升，國內外市場整體也有所提升，而實體經濟後續的發展動力依舊值得考驗，具體表現情况則依賴于對通脹環境、人民幣匯率以及對國際金融市場的觀察。