莫尼塔回首希腊八年源泉

莫尼塔：回首希腊八年 类别： 机构： 研究员：

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主题评论8月20日，希腊领取了欧盟的最后一笔贷款，正式从第三轮救济中“毕业”。在欧央行即将停止资产净购买计划之际，市场担心希腊是否已经具备经济独立的资质，又或者脱离欧盟与欧央行帮扶后还将陷入衰退泥潭。我们在此回首希腊八年，同时也是对现在意大利的一个警示。

好比硬币的两个面。新显示技术比如OLED2009年次贷危机蔓延至欧洲，流动性极度紧缩大幅抬升融资成本。彼时希腊总债务占GDP比重是113.4%（顺带一提，现在意大利债务是GDP的131.5%），面临巨额债务的偿还问题，希腊显得非常吃力。2009年10月，帕潘德里欧赢得总理选举，称希腊的赤字率或将超过12%，几周后这个数字上修至15.4%。2010年，随着希腊主权债被评级公司下调至垃圾级，国内借贷成本达到顶峰，10年期希腊国债收益率最高升至35.0%。

2010年，欧盟与IMF启动了第一轮救助，计划在3年内为希腊提供1100亿欧元贷款，作为条件希腊总理承诺采取财政紧缩措施。同年，欧央行开启史无前例的证券市场计划，在二级市场大量买入陷入债务危机国家的主权债以提振市场信心。2012年，欧盟和IMF开始第二轮救助，金额为1300亿欧元，条件是至2020年希腊债务率需由160%降至120.5%；除贷款，救助还包括高达53.5%的私人债务减记。9月，德拉吉承诺“不惜一切代价维护欧元”。11月，欧元区财长及IMF同意修改援助计划，允许希腊到2020年债务比率降至124%，2022年降至“显著低于”110%。2015年，欧央行宣布实施QE。6月，希腊对IMF的16亿欧元支付违约，成为历史上第一个违约的发达国家。7月，在希腊议会讨论中，退出欧元区的提议仅以微弱劣势被否决，但这也保证了第三次救助计划的可能性。8月，欧盟通过了对希腊860亿欧元的第三轮救助计划，但IMF认为希腊不具备偿还能力而退出。2018年8月20日，希腊从欧盟处获得了最后一笔贷款，并退出第三轮救助计划。