金融短期还需关注监管对行业的影响荐股计划

金融：短期还需关注监管对行业的影响 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上团购保暖内衣的新购物方式大热。近一个月 投资建议：

随着金融去杠杆的深化，MPA考核趋严，同业链条监管更趋严格，或对行业构成阶段压力。鉴于银行板块不良反弹趋缓，基本面企稳，存在配置价值，我们维持对银行板块的买入评级。推荐政策风险较小、资金优势明显的国有大行（建设银行、农业银行等），继续看好招商银行和宁波银行，适度关注兴业银行、杭州银行。

风险提示:1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化； 、政策调控力度超预期。

本周聚焦：

本周聚焦：4980亿元MLF仅为调节短期流动性，而非货币政策转向2017年6月6日人民银行开展MLF操作4980亿元，我们认为这仅是央行为调节短期流动性的操作，而非货币政策转向大幅宽松。

首先，本周有224 亿元MLF到期资金回笼（本月有4 1 亿元MLF到期资金回笼），本周还有4700亿元逆回购到期，中短期流动性大量回笼；此外传统6月由于缴准交税等季节性因素可能导致跨季资金面紧张，在此时点开展4980亿MLF操作更多的是进行对冲缓解短期流动性紧张的格局。

其次，金融去杠杆是今年全年监管工作的重点，而中性偏紧的货币政策才能保证去杠杆的有效推进。实际上，自去年11月份以来，央行持续态势无风险收益和公开市场操作利率水平，进而传导提升市场资金价格，提高银行主动性负债价格，压缩同业投资收益水平进而驱动银行被动去杠杆。央行暂停 个月和6个月MLF操作，开展1年期MLF操作，投放效果类似，但资金成本提升。

此外，考虑到MLF是中短期货币，这与降准投放的长期基础货币还是有本质区别的，不能简单地认为可以充分地按照货币乘数进行货币创造。而近期随着同业监管的强化，同业存单净融资额转负，同时融资成本大幅上行，说明市场资金面还是较为紧张，投放MLF仅为缓解中短期流动性紧张。

要点：

市场表现上周沪深 00指数上涨2.57%，银行板块上涨0.27%，板块落后大盘2. 个百分点，在29个一级行业中居28位。