服装纺织内需虽未见恢复荐股

服装纺织：内需虽未见恢复 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

告诉我们您想看的“头三条”。 [摘要]

板块上周表现回顾。上周上证综指累计涨4.50%，明显向上；纺服板块总体涨4.44%，主要系服装家纺反弹拉动，服装家纺涨7.72%、制造涨1. %。个股看，板块领跌前三公司为美盛文化、申达股份、嘉麟杰，领涨前三公司为美邦服饰、棒杰股份、凯诺科技（海澜之家借壳上市）。港股方面，领跌为六福集团、特步国际、思捷环球；领涨为L\'OCCITANE、莎莎国际、波司登。

2、行业重要数据。（1）棉花： 28级棉周均价1914 元/吨（-0.04%）；CotlookA89.75美分/磅(+0.92%)；内外棉价差 241元/吨（- .74%）；1 7级长绒棉：28817元/吨（+0.24%）。（2）化纤：涤短10282元/吨（-0. %），氨纶40D50000元/吨（+0.40%）。（ ）纱线： 2S纯棉普梳纱25801元/吨（-0.0 %）。后面短期看：国内棉价将继续稳中趋弱，原因在于：①9月10日正式启动的201 年度收储更加严格；②后市将有再抛储动作（具体时间尚待定）；③市场对国内直补的预期；④国内棉花供给远大于需的基本格局。ICE期棉依然震荡调整，价格或继续在美分/磅区间震荡；而内外棉价差亦随之震荡。出口：8月当月中国纺服出口增长14%，弱回升趋势持续。内销：8月50家大型零售企业服装零售额增4.7%，依然低迷。

、A、H股重要公告及跟踪。（1）嘉麟杰投资者关系公告：2014年业绩取决于国际纺织能否继续回暖及自有品牌亏损额减小；（2）联发股份投资者关系公告：服装订单较好，已经排到2014年4月；（ ）森马服饰与视锬时装成立合资公司，完善森马中高端女装布局；（4）航民股份拟发行2.5亿元公司债；（5）奥康国际再投资4.5亿购买理财产品。

4、维持中性评级。我们认为行业利空已经消化完毕，主要在于不佳中报公布、以及不佳的7、8月份零售数据、不佳的订货会数据；但关键在于行业整体缺乏上涨催化剂，重点男装公司业绩恢复有可能要等到2014年下半年。维持行业中性评级。从半年报角度，部分率先清库存、甩包袱企业业绩已经显示出弹性，如森马服饰；而对于去年资产负债表不佳的企业今年会在利润表中显现。个股上，品牌服饰方面，首推森马服饰、朗姿股份，其次是富安娜、罗莱家纺。对于制造类企业，依然处于弱复苏阶段，无论是百隆东方、华孚色纺、孚日股份、联发股份、天虹纺织、魏桥纺织等个股，还是7、8月份的行业出口数据，都证明棉纺行业的弱复苏格局，结合订单跟踪，前三季度高增长无疑，Q4仍需观察接单；首选鲁泰A，其次华孚色纺等。

5、推荐标的：下半年，首选鲁泰A（行业龙头、低估值）、森马服饰（去库存完毕、GXG存在分歧）、朗姿股份（成长、低估值），其次是华孚色纺、富安娜（业绩平稳、库存压力变轻、低估值）、罗莱家纺（库存压力变轻、严控费用下低估值）。