旅游酒店去年餐饮业盈利能力继续下降荐股覆盖

旅游酒店：去年餐饮业盈利能力继续下降 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国家发改委已就2013年煤炭产运需衔接定调 1、上周市场回顾申万餐饮旅游一级指数上周上涨 . %，跑赢沪深 00指数2.9个百分点，今年以来跑赢沪深 00指数 个百分点。上周，受西安饮食和ST东海A大涨刺激，餐饮和酒店行业表现最好，分别上涨9.0%和8. %。

但从201 年绝对收益来看，二级行业之间的分化非常明显，旅游综合二级行业和酒店二级行业远远跑赢沪深 00指数和其他二级行业，餐饮二级行业在大涨后,仍然远远跑输其他二级行业。

2、行业动态及政策回顾1Q201 旅行社国内旅游接待人数下降9.9%；中国餐饮收入增速连续三年低于社会消费品零售总额增速；今年将继续开放赴台个人游试点城市； 、公司动态回顾峨眉山：景区环线公路开工，预计2015年通车；中国国旅：三亚免税店4月销售1.9亿，同比增28%西安饮食：拟耗资2亿元增资杜康酒业；中青旅：与延庆县签署战略合作协议4、板块估值及投资建议截至上周末，餐饮旅游行业整体PE继续回升至28.4X（TTM，剔除负值），行业相对沪深 00指数的估值溢价率升至182.9%。从二级子行业来看，餐饮业整体PE升至 9.0X（TTM，剔除负值）的较高水平；酒店业整体PE升至29.8X；景点行业PE升至29.1倍；今年表现最好的旅游综合二级行业整体PE为26.8X，相对较低。

周报观点：虽然部分二级行业和优质公司今年没有取得正收益，我们仍然继续维持餐饮旅游行业“中性”的整体评级，不建议长期重仓持股，波段交易是最好选择。依次看好的子行业为进入门槛较高的免税行业、优质自然景区、优质人工景区，核心思路是“资源稀缺性”和“扩张能力”，因此重点推荐中国国旅和宋城股份。因禽流感疫情影响已过，旅游旺季即将来临，我们建议投资者关注估值较低的丽江旅游、黄山旅游、中青旅等估值较低的优质景区公司的交易性机会。

投资组合：中国国旅 0%、宋城股份20%、峨眉山20%、中青旅10%