电气设备集中度提升趋势继续演绎了

电气设备：集中度提升趋势继续演绎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

配电开关整体行业需求增长平稳“十二五”两公司计划完成农改造投资5716亿元，比“十一五”增长51.78%。除农外，两公司城改造的投入也在持续，从而对配电开关设备提供需求支撑。

包头市发展奶牛的重要参照地是“塞外乳都”呼和浩特市。呼市前年初拥有奶牛18万头 工矿企业和房地产等行业对配电开关的需求与相关行业固定资产投资较为相关，受宏观经济影响较大。宏观经济下行会对相关需求造成影响。

配电开关市场向内资品牌龙头企业集中趋势逐步显现内资企业成熟系列产品的技术水平已与外资品牌相当且性价比高，如投资资金紧张，国产品牌性价比优势将逐步显现，外资品牌的蛋糕将逐步被吞噬。

国家电公司及其他大用户逐步对配电开关采用集中招标的方式，缺乏竞争优势的中小型企业逐步被边缘化。

随着电企业主辅分离进程的推进，多经企业的关系营销模式被逐步瓦解。

缺乏自主创新能力，同时其经销或贴牌的外资品牌在价格上缺乏优势，因此，大部分多经企业的生存状态急转直下。

关注具备规模优势、成本控制能力，下游需求来自于电公司比例较高的内资龙头企业随着外资品牌市场份额的缩小及内资中小企业因缺乏竞争力而退出，内资龙头品牌因具备规模优势和较强的成本控制能力，其竞争优势逐步显现。

与受宏观经济影响较大的工矿企业和房地产相比，两大电公司对城农建设与改造的投资受宏观经济影响较小，下游需求来自于电公司比例较高的内资龙头企业业绩增长将具备更强的确定性。

个股推荐顺序1、北京科锐（环柜需求旺盛、电是其主要客户）；2、森源电气（订单仍有高增长，有源滤波装臵行业尚处于成长期，公司技术水平高）； 、正泰电器（估值低、受益于进口替代，增长稳定）；4、鑫龙电器（开关元件、电力电子装臵和储能装臵将是其下一阶段增长点，具备长期投资价值）。

风险提示国集招后毛利率可能会下滑；行业需求放缓的风险。