有色金属有色金属行业期货上市铅程似锦源泉

有色金属：有色金属行业 期货上市 铅程似锦 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

中国证监会2月18日发布了《关于同意上海期货交易所开展铅期货交易的批复》，同意上海期货交易所组织铅期货交易，待证监会批复相关合约后，由上期所根据市场状况和各项准备工作进展确定合约具体挂牌时间。

她迎难而上上期所同日公布了《上海期货交易所铅期货标准合约》草案，铅期货每手合约的规模暂定为25吨，这一标准与LME的金属合约“接轨”。

观点：

铅期货推出有望缩小负价差，带动国内铅价上涨。近年内，国内国际铅价长期保持在负利差水平，即国内铅价长期低于国际铅价。上期所即将推出合约规则与国际接轨的铅期货，有利于形成反映国际、国内需求的合理铅价，为国内铅企业进行套期保值、跨市场套利、在期货市场里进行交割采购提供便利。跨市场套利活动的频繁将导致国内外铅价联动效应增强，国内铅价和国际铅价之间的负价差缩小。同时在金融属性对金属价格的刺激占主导地位的行业环境下，铅金融属性的增强有利于铅价持续上行。

铅价上行带动部分上市公司利润提升。我们预测铅价每上涨1000元，豫光金铅2010年EPS增厚0.06元；驰宏锌锗2010年EPS增厚0.0 元；中金岭南2010年EPS增厚0.02元。

我们推荐投资者配置豫光金铅、驰宏锌锗和中金岭南。预测豫光金铅2010年、2011年和2012年每股收益分别为：0.58、0.67和0.81元，对应市盈率分别为：51.5、4 .1和 5.7。预测驰宏锌锗2010年、2011年和2012年每股收益分别为：0.44、0.75和0.9 元，对应市盈率分别为:64.4、 7.9和 0.8。预测中金岭南2010年、2011年和2012年每股收益分别为：0.44、0.7和0.89元,对应市盈率分别为:45.9、29和22.8。