信托公司腾挪通道业务增资持续难解渴了

经济导报 姜旺

公司的增资潮仍在延续。

近日，交银国际信托注册资本由31.76亿元增加至37.65亿元，股东出资比例不变，已于2013年11月4日完成变更登记，这是交银国际信托今年的第二次增资行为。此前公布方案的中航信托、五矿信托，增资近日均已成行，山东信托的增资也取得实质性进展，注册资本由12.8亿元大幅增至20亿元。

经济导报注意到，与增资潮相比，不少信托公司还通过调整业务结构、设立基金子公司等方式，尽量减少资本效率低的通道类业务比重，以腾挪出更大的发展空间。

3倍经验卷 山东信托增资近六成

最近，山东信托增资计划取得实质性进展。根据此前披露的方案，山东信托拟以未分配利润转增的方式，将注册资本由12.80亿元增至14.67亿元，并在此基础上继续增加5.33亿元注册资本至20亿元。

其中，山东信托目前的第二大股东山东高新技术创业投资有限公司优先认购0.33亿元，其他原股东并未“跟投”，增资计划中其余5亿元股份，通过公开挂牌的方式征集投资者。

截至9日，山东信托增资扩股项目在山东产权交易中心挂牌公告期满。资料显示，公告期间只有一家意向投资方提交了投资申请，山东产权交易中心组织场内签署增资扩股协议。增资完成后，新股东将持有山东信托25%的股权，成为第二大股东。

值得一提的是，今年以来已有中铁信托、湖南信托、东莞信托、、紫金信托、交银国际信托、华信信托等十余家公司完成增资。其中，交银国际信托更是年内两次增资，注册资本增加至37.65亿元，在行业内仅次安信托。

实际上，信托公司的第一波资本扩充热潮始于2011年，自2010年8月《信托公司净资本管理办法》颁布后，信托公司的业务开展便与净资本实力直接挂钩。按照《办法》的监管要求，信托公司的资本金必须满足三个基本条件：信托公司的净资本不低于2亿元；净资本不得低于各项风险资本之和的100%；净资本不得低于净资产的40%。

受制于此，信托公司增资热潮开始发烧。而随着业务规模不断扩大，近两年来信托增资势头一直不减。

成立或参股基金子公司

不过，增资并不是解决资本金压力的惟一途径。

近日，由两家信托公司持有全部股份的发出公告称，其设立的全资专户子公司中铁宝盈资产管理公司已于11月29日设立，注册资本5000万元，注册地为深圳市。业务范围为，特定客户资产管理业务以及许可的其他业务。

宝盈基金是一家典型的信托系基金公司，其两家股东分别为中铁信托有限公司，持股75%；中国对外经济贸易信托有限公司，持股25%。

业内人士表示，面对现行净资本监管压力，通过增资扩股、引进战略投资者等方式固然直接有效，但根本的解决方法还在于，适时扩充资本，同时调整业务结构，转变盈利模式，尽量减少资本效率低的通道类业务比重，盘活资本存量。

事实上，今年以来，信托公司或是通过旗下基金公司成立子公司的方式，或是通过参股基金子公司的方式，越来越多地持有基金子公司的牌照。

此外，根据证监会最新披露的信息，由英大国际信托作为主发起人成立的英大基金管理有限公司，也拟设立子公司从事特定客户资产管理业务，监管层已于11月26日受理该申请。中融信托今年新成立的基金公司道富基金，9月获批设立全资子公司道富资产管理有限公司。

“信托公司开展业务会消耗资本，而基金子公司则相对宽松，这或许是纷纷设立基金子公司的主要原因。”普益财富分析师范杰表示。

《中国信托业发展研究报告》（2013）指出，随着2012年证监会资管新政的实施，资管、基金子公司陆续获得了投资范围的松绑和审批上的便利。

“信托公司可能倾向于将高资本消耗、费率低的项目转移至子公司平台，以腾挪出净资本空间，展开更多高报酬率的项目。”业内人士认为，从今年多家信托公司持续增资的情况来看，很多信托公司在净资本方面仍有一定压力，压缩资本消耗高的通道业务将是未来趋向。