马太效应强者愈强宇通客车三年财报分析

马太效应强者愈强 宇通客车三年财报分析

一季度末二季度初

与一片惨淡的卡车类上市公司相比，客车类上市公司继续高歌猛进，在2012年取得了良好的业绩。第一商用车注意到，在这些客车上市公司中，行业老大宇通客车（上证所股票代码600066）关键财务指标数据仍然表现抢眼，这也使得宇通继续成为商用车类上市企业中的明星公司。

综合而言，宇通客车最近三年的年度财报再次印证了汽车行业一个颠扑不破的原则：马太效应、强者愈强。

关键指标持续给力

在十二五的第二年里，由于宏观经济不景气、投资大幅下降等因素影响，商用车行业降幅依旧明显：全行业销售各类车辆（卡车和客车）381万辆，同比下降5.49%。

但在客车行业，由于校车、新能源、出口等多驾马车的驱动，该市场呈现出相对旺盛的增长势头。2012年，客车行业销售5米以上客车销量219857辆，同比增长5.17%。上表显示，仅在统计的这最近三年里，宇通客车每年都以超过行业平均增幅的速度发展：2012年，宇通销售客车51688辆，同比增长10.71%，同期的行业平均增速为5.17%；2011年，宇通销售客车46688辆，同比增长13.41%，同期的行业平均增速为9.04%；2010年，宇通销售客车41169辆，同比增长46.06%，同期的行业平均增速为29.54%。

企业自身增长率始终高于行业平均增长率，这也就意味着，宇通客车的市场占有率一直在稳步攀升，经济学中的马太效应十分明显。

在其他财务指标上，宇通也是一片飘红。

2012年，宇通营收为197.63亿，同比增长16.72%；营业利润16.37亿，同比增长22.96%。尤其是，其最近两年的净利润增长速度都超过了营收的增幅，给股东和员工都带来了很好的回报：2012年实现净利润15.50亿，31.18%的增幅超过了营收16.72%的增幅；2011年实现净利润11.81亿元，同比增长36%，高于24.36%的当年营收增速。

此外，宇通最近三年的客车销售毛利率都超过了18%，把其他客车类上市公司远远甩在了后面（多数客车上市公司的毛利率在10%-15%之间），2012年的客车销售毛利率更是接近20%，同比增加了1.55个百分点，这显示出宇通在成本控制、内部管理方面的卓越水平。

宇通的财报如此靓丽，是什么因素使然？

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