群益证券全球维持扩张但减缓全球央行鼓励

群益证券：全球PMI维持扩张但减缓 全球央行宽松政策未变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.全球PMI維持擴張但減緩全球央行寬鬆政策未變2012年3月的全球製造業活動持續呈現擴張格局，但幅度減緩至51.1，從美國、英國、中國與日本均呈現回升，惟歐元區PMI持續疲弱，澳洲再度跌破50臨界點之下。

美國3月製造業ISM指數從52.4上升至53.4，主要在於生產與就業改善，但訂單連續兩個月下滑和庫存回升，這種負面結構不利於未來的生產擴大，而且價格指數維持高檔使通膨壓力加溫。

美國FOMC會議記錄表示，美國經濟復甦的勢頭已適度增強，就業市場改善但仍需保持謹慎，因此，維持低利率政策未變，惟近期油價上漲可能會推高短期通貨膨脹率，對於QE3態度保守。

歐元區3月服務業與製造業景氣持續陷於萎縮，可說已步入溫和衰退，3月失業率10.8％再創新高，2月零售銷售也未延續年初好轉的趨勢，歐元區第一季GDP可能下滑0.2%。

歐洲央行4/4宣布，歐元區主導利率仍然維持在1%的水平，其邊際貸款工具利率和存款利率也繼續保持在1.75%和0.25%，不過，考量經濟復甦疲弱，西班牙主權債務風險增高，預期2012年年底前，歐元央行將維持當前利率水平不變。

2012年3月的全球製造業活動持續呈現擴張格局，但幅度減緩至51.12012年3月的全球製造業活動持續呈現擴張格局，但幅度減緩至51.1，從美國、英國、中國與日本均呈現回升，惟歐元區PMI持續疲弱，澳洲再度跌破50臨界點之下2012年3月的全球製造業活動持續呈現擴張格局，但幅度減緩至51.1，從美國、英國、中國與日本均呈現回升，惟歐元區PMI持續疲弱，澳洲再度跌破50臨界點之下，全球PMI於第一季仍在50以上，也較2011年第四季為佳，表明全球經濟可望免除二次衰退的疑慮，但由於歐債危機風險未除，若歐洲債務危機擴大，全球製造業的回溫或許又要面臨向下的風險。

等待着给与你致命一击！这些新增Boss除了将拥有更具视觉冲击的全新外形就個別區域或國家而言，全球製造業PMI指數除了歐元區與澳洲外，3月製造業PMI指數均較上月回升，美國3月ISM製造業採購經理人指數為53.4，高於預期水準的53，亦高於2月水準的52.4。美國最近的經濟數據也表明，美國經濟復甦的動力正在逐漸加強，也使全球經濟出現二次探底的可能性在逐漸下降。3月歐元區製造業採購經理人指數(PMI)為47.7，比2月的49下滑，但仍連續8個月處於榮枯點50以下，顯示歐元區困境仍未解除。

中國3月份官方採購經理人指數升至53.1，高於經濟學家預期的50.5。新興市場3月製造業PMI中，除中國表現良好外，巴西從2月的51.4微降至51.1,由於經濟減緩，巴西政府也預計要提出多項振興經濟方案，另一個是澳洲PMI在連續3個月站上50臨界點後，3月份再度跌落50以下至49.5，4/5澳洲央行維持利率不變，但5月可能減息。