宏源证券来自的货币工程师二呢

一是从渠道变革入手 宏源证券：来自MIT的货币工程师二 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

伯南克成名于对年大萧条的研究认为通货膨胀目标制是最优的货币政策准则提出全球储蓄过剩论，推出多轮量化宽松政策报告摘要：

伯南克成名于对年大萧条的研究。伯南克对大萧条的解释重新回归了凯恩斯学派解释危机时对总需求因素的强调，提出了财富效应和货币供给量两个货币渠道之外的第三条非货币渠道—信用成本渠道。

金融危机导致信用中介效率下降、成本上升，信用紧缩抑制了总需求，进而影响了宏观经济。在此基础上，伯南克提出“金融加速器”机制，发展了货币政策传导机制的信用渠道理论。

认为通货膨胀目标制是最优的货币政策准则。伯南克认为通胀目标制是最优的货币政策准则，长期价格稳定是压倒一切的首要目标，通胀率既不能太低又不能太高，短期内央行可以有一定的灵活性。针对近期出现的资产价格的剧烈波动，伯南克主张货币政策不应该直接针对资产价格波动，除非资产价格波动显示出预期通胀的变化。通胀目标制是实现稳健稳定和金融稳定双重目标的最优政策策略。

全球储蓄过剩是危机的根源及量化宽松的推出。伯南克认为次贷和房地产市场泡沫只是危机的触发点，是东亚和新兴市场国家的高储蓄、高贸易顺差导致全球贸易和资本流动的失衡，资本涌入美国扰乱了美国金融市场，加之风险管理和金融监管的不力，吹起了房地产泡沫，导致了金融危机。为了应对危机造成的严重经济困难，在传统货币政策无效的情况下，伯南克领导下的美联储先后进行了四次量化宽松，向金融市场注入大量资金，直接向企业和个人注资，努力实现经济复苏。