上海证券运行背景依然偏负面但短期市场双底的

上海证券：运行背景依然偏负面 但短期市场双底或已确认 类别： 机构： 研究员：

小米的模式最近很热。我的观点是把这两个模式结合起来 [摘要]

主要观点：

本周前四个交易日有点“惊心动魄”，周一、周二市场继续演绎“漂亮50”和“要你命3000”的一九分化行情，周三早盘继续杀跌午后概念板块联袂发力带动市场探底回升，周四大金融“揭竿而起”点燃市场做多热情，地产、煤炭等权重板块纷纷响应，市场迎来久违的大阳线。

本轮市场的调整可谓猛烈，PPI放缓带动企业盈利增速回落，金融监管强化加速市场利率中枢抬升同时打击市场人气，众多利空叠加明显放大了本轮调整的强度。截至周四收盘仍有1272只股票跌至大盘2638（2016年1月27日）底部下方，占当时上市2806只个股数量的45%。短期市场前方似乎依然阴云笼罩，周末即将公布的工业企业利润数据大概率将继续放缓进一步确认本轮盈利周期拐点一季度或已经出现。监管强化的背景下目前市场利率抬升迹象明显，我们注意到1年期Shibor近一个月持续上涨，并且连续四日高于1年期贷款基础利率。此外，6月中旬美联储将召开议息会议，尽管近期美国经济数据表现并不靓丽，但从美联储官员的表态以及美联储5月会议纪要看6月加息可能性仍然不减。国内金融监管叠加美联储加息之剑高悬短期难以舒缓市场对流动性的担忧。

虽然市场依然受众多因素压制，但缓和市场紧张气氛的有利因素同样存在。首先，尽管盈利增速有所放缓，但国内经济依旧保持稳健增长态势将依然支撑盈利增长空间。其次，尽管监管明显强化，但监管政策依然会“相对平衡”以保持经济的增长和金融市场的稳定发展，近期监管层的众多表态也凸显了“稳”字当头的监管底线，我们注意到受监管影响敏感的国债期货市场近期的表现也反映了市场短期情绪有所缓和。此外，5月至今有超过200家个股宣布获得重要股东增持，我们统计相关数据显示，4月、5月（截至周四）产业资本连续两个月出现净增持。产业资本主动增持体现了对企业后期发展的信心以及对目前股价估值的认可（虽然也有部分公司为缓解股权质押风险选择增持，但同样也为相关个股增加了安全边际）。最后，前期我们的报告中也提出，技术上本轮的调整是基于申万A股自3874点以来（对应大盘3301点）的C浪调整，根据锯齿形调整测算，如果浪C和浪A等距，浪C的调整目标或运行至大约3300点附近（浪C起点3783），周三市场再次探底回升，且申万A股技术指标形成日线级别的底背离态势，周四市场大阳线或已基本确认双底支撑。

综合判断，目前市场运行背景依然偏负面或将导致短期市场难有大的表现，但本轮市场继续杀跌的风险或已消除，市场确认底部后超跌反弹的概率加大。