莫尼塔国内与国际商品价格持续分化鼓励

思思说不清老师的具体姓名莫尼塔：国内与国际商品价格持续分化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点海内、外工业品价格表现相反。本周六大发电集团日均煤耗量大幅下滑，并弱于去年同期，钢材社会库存也有小幅增加，反映工业生产有所走弱。南华工业品指数从上周创下的高点小幅回落，工业品价格依然坚挺。生态环境部下发了《京津冀及周边地区年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》意见征询稿。而今年方案相较去年执行力度更严，限产时间有可能延长，行业预期冬季错峰对钢厂生产的影响或较去年有所加大，这导致本周焦炭价格大涨。而土耳其危机下，国际大宗商品价格加速下跌，LME铜、铝价格进一步下挫，CRB现货指数已创2016年底以来新低。

土地供应延续提速迹象。上周100个大中城市土地供应面积进一步走高。近期对土地流拍的关注度明显上升。据中原地产统计，2018年前7个月，全国土地流拍数量高达796宗，其中一线城市流拍13宗，二线城市流拍154宗，三四线城市合计流拍629宗，不仅远高于去年同期，还创下近年流拍数量新高。体现房企出于资金紧张和房价上涨预期下降的原因，高价拿地的意愿已明显下降。目前高频数据反映地方政府仍保持了一定的供地节奏，这有助于低价下降、进而有助于控制房价上涨。7月一、二线城市房价涨幅继此前快速上升后小幅放缓，而三线城市房价继续加速上涨，结合房地产销售面积增速上升来看，房地产市场热度依然较高，后续房地产调控势将持续甚至加码。

银行间流动性有所收敛，债市显著回调。经过连续19天暂停逆回购操作，及税期和政府债券发行缴款对流动性的消耗，本周货币市场利率与政策利率的倒挂得到纠正。国债收益率曲线平坦化上行，主要受到资金面收紧和地方债供给增加的影响。周一新疆兵团城投债爆出首例违约，尽管两天后完成兑付，但实质性违约仍对城投债的刚兑信仰构成严重冲击。本周高、低等级城投债收益率均显著回升，加大了基建投资缺口弥补的压力。本周高、低等级信用债，国企和民企信用债净融资额都出现了明显回升，但信用债收益率若持续回升，将对融资状况好转的持续性构成威胁。周末银保监会再度发文强调“提升服务实体经济质效”，政策推动宽信用的意图仍然较强。