有色金属关注资产保值需求从贵金属外溢性机DG

有色金属：关注资产保值需求从贵金属外溢性机遇 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

周观点：中期看好黄金，关注资产保值需求从贵金属外溢性机遇美国7月Markit制造业PMI52.9，显著高于预期，市场加息预期再起，基本金属与黄金承压。我们认为：1，黄金中期上涨的逻辑依然存在，无非短期金价可能对近期全球情况已经有所预期。英国脱欧的影响才刚刚开启，德银困局、意大利银行业危机以及美国大选等事件均有可能引发新一轮的全球市场的“出血点”。加之当前货币体系或需要重新锚定，以及市场对人民币有贬值预期，因此，我们认为黄金中期趋势上涨的逻辑并没有消失，无非短期金价可能对近期全球情况已经有所预期。2，资金保值避险需求有可能从贵金属部分外溢到基本金属，加之厄尔尼诺现象，导致全球大宗商品供给可能低于预期。因此我们认为铜值得大家关注。锌由于已经反弹到2008年以来的平均价格附近，我们认为后边继续大幅反弹的可能性较小。

奥多姆和加索尔加上科比联手让湖人以再次领先。答案再次出手命中在具体标的上，从中期的角度，继续推荐山东黄金、中金黄金、湖南黄金，铜陵有色，江西铜业；安泰科技，钢研高纳，江特电机。

周价格变动：LME基本金属回落，Comex黄金、白银震荡调整LME基本金属价格回落：近一周LME基本金属价格普遍回落，仅伦铝小幅上涨0.56%，伦锌小幅上涨0.27%。我们认为，尽管当前全球仍面临“总需求不足”的大格局、基本金属在大行业周期层面远未走出低谷，但在全球流动性宽裕、资金“由虚向实”转换的背景下，不排除底部徘徊的商品价格走出持续的躁动性、反弹行情；尤其铅锌等供给面较优的品种预计将更加受到资金的青睐。

Comex黄金回调收于1 22美元/盎司，白银震荡调整：由于强避险情绪的支撑，周内Comex黄金小幅回落0.55%，回调收于1 22美元/盎司；与此同时，跟随黄金的震荡调整，外加金银比缩减的补低逻辑，近期白银走势稍微变弱。

我们认为，英国脱欧的影响才刚刚开始发酵，全球经济陷入二次经济危机的可能性将极大加大、全球民粹主义将更加盛行，可能导致全球货币体系的锚定标准发生巨大改变，并将持续很长时间，同时令美联储的年加息节奏极大延缓，从而令美元、黄金等避险资产成为大类资产配置的最佳选择；向前看，我们预期Comex黄金期货价格有望进一步走高至1500美元/盎司。