宏源证券政策扶持需求改善房价跌幅收窄计划

宏源证券：政策扶持需求改善 房价跌幅收窄 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

10月全国100个城市(新建)住宅平均价格为10629元/平方米，环比上月下跌0.4%，连续第6个月下跌，跌幅缩小0.52个百分点报告摘要：

房价连续六个月环比负增长，10月份跌幅重新收窄，幅度较为明显：房价下跌的城市数量减少6个，扩散指数小幅回升：本月价格环比上涨的城市数量较上月增加6个,73个城市环比下跌，27个城市环比上涨；10月份百城房价指数升至27。伴随着楼市9.30房贷新政的逐步推行，房贷环境明显好转，10月份的扩散指数走势重新小幅回升，显示出企稳迹象。

格纹是最经典的艺术风格 百城房价连续六个月环比负增长，在经历月份边际改善又再现恶化的波折之后，10月份降幅重现收窄：10月份百城价格环比负增长0.40%，连续六个月负增长，跌幅明显收窄0.52个百分点，幅度较大。本轮房价下行，百城价格环比增速从去年4季度高点下行已经持续较长时间，但环比进入下跌（即房价价格绝对下跌，而不仅仅只是涨幅减小）仅仅持续3个月，就已经跌至环比跌幅的历史新低值。持续5个月下跌，就两次创出环比跌幅的历史新低值；而这仅为上一轮连续9个月下跌的一半时间，可谓是下跌速度快而且幅度大，市场下行趋势明显。进入10月份，房价连续环比下跌6个月之后，10月同比负增长0.52%，在经历连续22个月上涨后首次下跌。相比上一轮，滞后期缩短。

金九夭折，银十回春，政策扶持改善性需求回暖。9月份成交量出现一定程度回升，70个大中城市新建住宅和新建商品住宅销售套数比8月份均增长8%左右，但同比仍是显著大幅下滑，传统旺季中“金九”成色不足。10月份成交量较为明显地改善，在9.30房贷新政以及地方政府不同程度松绑政策的扶持和推动下，改善型需求回暖，主要城市成交量普遍回升，搜房统计跟踪的42个城市成交总量环比增长12.6%，创年内新高，银十回春。当前经济弱势企稳，但仍存在明显下行风险，加之不良贷款加速暴露，已经影响了银行的风险偏好，迫使银行加强风控，在信贷供给端出现了银行惜贷、惧贷的行为。在房价下行期，住房抵押贷款未必就是优质资产，银行只能在一定条件范围内扶持政策鼓励的自住型和改善型刚需购房需求，如要持续刺激地产需求，或需进一步政策。10月29日国务院常务会议提出要稳定住房消费，加强保障房建设，放宽提取公积金支付房租条件，等等。这是时隔五年之后国务院常务会议再次出现“稳定住房消费”的表述，政策对于住宅消费市场的扶持信号显著。我们认为，住宅信贷环境和条件仍然是改善性需求释放的关键。