工业综合研究所改制主题继续走强荐5股

工业综合：研究所改制主题继续走强 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场综述本周（7..11），军工指数上涨6.62%，再次位居行业涨幅榜首位，其中研究所改制主题继续走强。受哈飞股份停牌，以及美国参议院通过412号决议影响，军工板块的高关注度有望延续，尤其是近期涨幅不大的海空军细分领域龙头，仍具备战略建仓价值，重点推荐中航光电、中航电子、中航飞机、中航机电、中国船舶。

行业动态中国四家军工企业入围2014年世界500强企业； 调研贵州黎阳航空发动机产业基地，勉励加快新机型研制；中国成功研制超长航时无人机遥感系统，续航 0小时；中国研成直升机飞控系统，涉及多款先进直升机；第十届珠海航展将于“光棍节”开幕，恰逢中国空军成立65周年，拟邀多国空军高层参观。

修正后的上半年新船订单下降幅度继续减小。经修正后的5、6月新船订单分别为522.29、652.77万载重吨，上半年累计超6 00万载重吨、同比下降8.72%，下降幅度较小。我们还是预计全年新船成交.2亿载重吨左右、下降%。7月新船价格有所下跌。本周末，油船、散货船和集装箱船新船价格指数分别为16 、1 7和81点，环比油船、集装箱船下降1个点，散货船持平。我们认为，这是持续上涨后的正常调整；供需状况、大中型船厂生产计划安排、成本和币值上升等因素决定新船价格难以较大幅度下跌；船价整体趋势是震荡向上。

7月中上旬是买入中船最佳时机。我们预测，由于广船还在论证收购第三方资产的可行性，7月16日（停牌 个月）广船国际复牌的可能性不大，有可能继续延期到8月16日。为了避免引起股价波动，我们预计中船有可能在广船复牌之前停牌；考虑到1个月的时间差，7月中旬之前是买入中船最佳时机。我们认为，中船是弹性最大品种，主要是基于：广船、中船完成各自的属地化整合后，为解决同业竞争中船有望被广船合并；2010年以来广船、中船都在循环大额计提资产减值准备，但金额中船远大于广船，预计在不考虑各自整合的情况下、未来中船业绩弹性好于广船；从累计涨幅来看，去年最低点到现在中船涨幅在 0%左右、而广船涨幅100%左右。

重申三季度观点：趋势明确、起点很高、关注分化中期而言，在装备建设与体制改革两大红利推动下，军工行业基本面持续向上的趋势仍将延续，“由守转攻”的战略判断正在得到越来越多的投资者认可；短期而言，在研究所改制预期及军民融合政策的推动下，军工板块的行情仍有望持续，但六月底以来的持续快速上涨可能会挤压行情的持续时间，中期业绩陆续披露或导致行情逐步走向分化。