半导体电子设备旺季备货颠峰行业业绩攀顶逆

半导体、电子设备：旺季备货颠峰 行业业绩攀顶逆袭 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们所跟踪的台湾88家电子行业上市公司11月营收上升了11.81%，增长幅度超过市场预期。台湾电子行业上游公司三月移动平均营收MoM上升1.4%，下游公司三只需花费马粮道具或元宝进行喂养月移动平均营收MoM上升了11.1%，继续实现增长，而11月份上下游三月移动平均MoM差为-9.7%，上下游增速差距进一步拉大。

从三条供应链来看：1）苹果产业链：12月12日，北京移动4G版iPhone5S预定已经悄然开启。一方面，苹果借助中移动扩大其在中国市场的覆盖率，另一方面，中移动也借助苹果新品iPhone填充其在4G明星级别终端的空白。然而，双方的合作能否带动苹果业绩大幅上扬仍待商榷。2）智能：随着大陆4G牌照发放，多家厂商投入TD-LTE芯片的发展。从目前的4G芯片厂商动态看，高通凭借技术优势处于领先地位。但联发科也不甘示弱，以高规产品抢攻高通姐妹们的聚会好happy。这首歌是14年前范晓萱写给S姐妹淘的既有的高阶、高价位市场企图明显。 )PC供应链:受欧美假日购物旺季的影响，本月PC供应链各版块均有大幅度成长。品牌厂宏基、华硕受益最多，旺季效应超市场预期。而笔电代工厂的增长主要源自于惠普印度教育市场订单再度大量出货，其他品牌超低价机种持续拉货，以及商用客户采购的需求增温。观望明年笔电市场仍不明朗，我们建议仍需谨慎投资。

重点子行业：1）面板：由于电视和笔记本电脑等大尺寸面板出货力道回温，价格趋于稳定，并且受惠于大陆为迎接农历新年备货潮，台面板厂11月营收出现回暖迹象。受到美国客户平板电脑新机种上市带动，背光模组营收继续呈上涨趋势。2）触控：本月营收整体月增19.8%，行业整体成长增速加快，但行业内由于厂商间产品组合和客户结构差异，故而各厂商表现不同。玻璃触控板块表现优于薄膜触控板块，而芯片板块受触控笔电需求疲弱拖累。触控行业建议结合智能、平板电脑、PC板块联动分析。 ）LED：台湾LED行业11月份整体实现营收82.74亿新台币，较10月份小幅下降0.6%。11月份虽然处于传统LED产业淡季，但是各厂家市场表现仍带来不少惊喜，这主要是受到背光市场和照明市场两方面的利好拉动。背光方面，由于受到农历春节LED背光液晶电视备货启动的影响，部分LED厂家11月份营收超过预期。

照明方面，LED照明市场景气度不断提升，各厂家11月份LED照明订单均较充足。

风险提示：

行业景气度低于预期风险；全球经济复苏低于预期而导致的需求萎缩。