安信证券新兴市场动荡人民币贬值压力增加物业

安信证券：新兴市场动荡 人民币贬值压力增加 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

内容提要美国对土耳其的贸易制裁引发全球权益市场和汇率市场的动荡，随着土耳其政府一系列稳定汇率措施的实施，投资者风险情绪出现缓解，发达市场率先反弹，新兴市场也有企稳的迹象。

我们不会像《最终幻想14》那样再次犯错了 历史上在美元走强的背景下，新兴经济体往往面临资本流出，汇率贬值的压力，而对于外债依赖高、外汇储备少、经常账户持续逆差的国家，经济金融的波动容易被放大，发生危机的可能性也较高。因此土耳其、阿根廷、南非、巴西等新兴经济体未来是否还会出现更大动荡值得密切关注。

美元的强势对人民币汇率持续产生较大压力，央行通过上调外汇风险准备金率、收紧离岸人民币流动性维持人民币短期稳定，同时银行间利率水平也有相当幅度的抬升。货币市场以及债券市场利率的同步上行增加了市场对宽松预期的不确定性，进而对权益市场产生进一步压制。

风险提示：（1）贸易摩擦加剧；（2）地缘政治风险