群益证券物价上涨加速强化通胀预期吧

群益证券：物价上涨加速 强化通胀预期 类别： 机构： 研究员：

报348.89点。 [摘要]

前4月城镇固定资产投资46743亿元，比上年增长26.1%4月份城镇固定资产投资16950亿元，较去年同期增长25.4%。月份,城镇固定资产投资46743亿元,同比增长26.1%,比上年同期回落4.4个百分点,比一季度回落0.3个百分点。其中,房地产开发投资9932亿元,增长36.2%。从项目隶属关系看,月份,中央项目投资3833亿元,同比增长10.6%;地方项目投资42910亿元,增长27.6%。分产业看，月份,第一产业投资增长16.5%,第二产业投资增长21.7%,第三产业投资增长29.7%。从施工和新开工专案情况看，月份,累计施工项目189916个,同比增加17443个;施工项目计划总投资317353亿元,同比增长27.5%;新开工项目85196个,同比减少1224个;新开工专案计划总投资48328亿元,同比增长31.3%。

点评：4月份城镇固定资产投资同比增长25.4%，环比3月份增长1%，同比增速较3月份回落0.9个百分点；月份城镇固定资产投资同比增长26.1%，比去年同期回落4.4个百分点，显示社会投资意愿仍较强劲，但增速已经放缓。

4月份出台的地产新政调控作用具有一定的滞后性，我们认为，随着地产新政调控作用显现的开始，下半年社会固定资产投资增速将会明显放缓。

从施工和新开工项目来看，施工项目同比增加17443个，我们认为是由于去年大规模投资在建工程的延续。新开工项目略有减少1224个，与当前政府产业政策中限制过剩产能、淘汰落后产能、严格审批新项目的政策相符。

地产投资方面，2010年月，全国房地产实际完成投资额9932亿元，YOY增长36.2%，4月份单月的投资额3338亿元，略低于3月的3450亿元，YOY增长38.5%，增幅也较三月相当。从单月的投资额来看，4月的房地产投资情况仍然保持较高的水平，主要是因为房地产投资有一定的持续性并且房地产调控政策的作用会有一定的滞后，如果政策风向保持目前状况不变，相信5月份以后，特别是6月份的房地产投资增速将有较明显的下滑。

月份社会消费品零售总额47884亿元，比上年增长18.1%月份，社会消费品零售总额累计47884亿元，同比增长18.1%，比上年同期加快3.1个百分点,比一季度加快0.2个百分点。4月份,社会消费品零售总额11510亿元,同比增长18.5%,比上年同月加快3.7个百分点,比3月份加快0.5个百分点。按经营单位所在地分,4月份,城镇消费品零售额9980亿元,同比增长18.9%;乡村消费品零售额1530亿元,增长16.0%。按消费形态分,4月份,餐饮收入1265亿元,同比增长17.0%;商品零售10245亿元,增长18.7%。在商品零售中,限额以上企业（单位）商品零售额4293亿元,增长31.3%。

点评：4月社会零售总额增长18.5%，考虑物价因素，实际增长为15%左右。

4月份单月城市和乡村的消费品零售总额分别同比增长18.9%和16.0%，体现了前期政府实施的扩内需政策效果。我们认为目前消费者信心和消费活动已经恢复到了一定的水平，但进一步的增长依赖于宏观环境和政府政策。