金融短端利率仍有下行空间吧

金融：短端利率仍有下行空间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业核心观点：

中信银行公布业绩预告，业绩基本复合预期。降准、定向MLF、调整普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准等政策均表明政策上对实体经济的支持。政策维稳加码，信用加快修复，有望驱动社融增速提前企稳。银行板块目前的估值处于历史最低水平，基本隐含了对经济前景、资产质量的悲观预期。我们维持板块强于大势的投资评级，重点推荐国有大行。

投资要点：

市场表现：上周沪深 00指数上涨1.94%，银行指数（中信一级）上涨0.74%，板块跑输大盘1.2个百分点，在29个一级行业中位居第28位。年初至今，银行板块整体上涨1.94%，跑输沪深 00指数2.79%的涨幅0.85个百分点，在29个一级行业中位居第26位。个股方面，上周只有小部分银行实现正收益，其中平安银行、招商银行和兴业银行涨幅居前，分别上涨4.62%、 .72%和1. 2%。

流动性和市场利率：上周央行发行1100亿逆回购，有5800亿逆回购到期，1000亿国库定存1个月到期。本周央行有2600亿逆回购到期。

行业和公司要闻行业要闻：

央行：为进一步强化逆周期调节，着力缓解信贷供给的制约因素，1月下旬将实施首次定向中期借贷便利（TMLF）操作。同时坚持以供给侧结构性改革为主线，将逆周期调节措施与补短板、加强长期制度建设结合起来，着力提高对民营企业、小微企业等实体经济的支持力度，从供需两端进一步改善和疏通货币政策传导机制。

公司要闻：

帕克和威金斯分列二三位。本周榜单有两位新面孔 中信银行发布2018年业绩快报，成都银行拟设立理财子公司，工商银行拟增资子公司工银亚洲。

风险提示：行业监管超预期；市场下跌出现系统性风险