服装纺织出口价格回落出口增长出现放缓了

服装纺织：出口价格回落 出口增长出现放缓 类别： 机构： 研究员：

10种情况“偷走”记忆 [摘要]

从前10月的出口数据分析可以看出，纺织服装出口金额增长开始放缓，符合我们之前的预期。我们仍认为未来国内纺织服装出口量变化较小，这是因为国内的纺织品服装在国际市场上属于刚性需求。出口产品价格是影响国内海关出口数据的重要因素，未来随着原材料价格回落，产品交货价格下降将继续影响未来出口的出口数据。

国内纺织行业“廉价劳动力”时代已经结束，行业中小企业面临较大的生存危机，这将改善行业的无序竞争状况，我们仍建议重点关注纺织各子行业龙头企业。

投资要点：

纺织服装出口金额增长开始放缓，符合我们之前预期；2011年未来几个月出口将继续放缓，2012年一季度出口金额将出现下滑。根海关总署统计数据显示，2011年月我国纺织品服装累计出口2057.8亿美元,同比增长22.77%。其中服装1274. 亿美元，增长21.4%；纺织品78 .5亿美元，增长25.2%。前10月纺织服装出口额增长幅度较上年同比下降1.47个百分点，其中纺织品增长幅度同比下降 . 6个百分点；服装由于季节性因素较强，增长幅度同比下降较小，下降0. 8个百分点。纺织服装出口增速下降主要由于出口产品下降所造成的，这一结果符合我们前期对纺织品服装出口形势的判断。我们预计在2011年剩下的几个月，纺织品服装出口金额增长将继续放缓。2012年一季度纺织品服装出口金额将出现下滑。

2012年纺织服装订单量不会出大问题，但价格因素将导致出口同比下降。纺织品方面，由于中国纺织业具有完整的产业链，中高档服装纺织品面料生产能力较强，多年来欧美等国的品牌服装企业从中国大量进口面料。服装方面，由于国内出口的服装在欧美等国仍属于中、低档次。价廉物美的中国服装仍然是欧美居民的最爱。即使在金融危机时期，国内纺织服装主要产品仍保持较大的出口量，在量上并没有下降多少，因此未来我们认为国内出口的订单量不会出现多大的萎缩，出口产品价格将会在原材料价格回落的情况下，有所下降，导致行业出口金额。

行业“三荒”将使行业两极分化，“订单向大企业集中”使得龙头企业更看中订单质量。目前纺织服装行业普遍存在“三荒”，即：民工荒、资金荒、电荒使得大多数利润率在1%以下的中小企业身处困境，主动减产、停产现象时有发生。相反大型企业特别是细分子行业龙头企业具有技术、品牌优势，新产品开发力度较强，议价方面具有较大的话语权。优势资源将加速向大企业流动。订单向大企业集中，大企业市场话语权增加。就目前情况看，大型纺织出口型企业普遍反映2011年年初订单情况良好，已做好扩产准备。另外在中小企业不敢接单的情况下，大型企业有较大的订单选择权，订单质量为这些企业所重视。

行业无序竞争状况的改善，有利于龙头企业的发展，继续关注纱线、坯布、面料龙头企业。2012年虽然行业总体出口将会有所下滑，但是这并不是订单问题，主要是出口产品价格下降的影响。行业中由于中小企业的大量退出，无序竞争状况将有所改善，因此我们认为未来仍应重点关注纺织行业各子行业的龙头企业。值得关注的上市公司有：鲁泰A、华茂股份、华孚色纺。

风险提示：未来人民币升值幅度过大将吞噬企业的订单利润，将影响企业效益。