服装纺织出口拐点如期而至了

服装纺织：出口拐点如期而至 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点12月纺织服装行业出口拐点如期而至。从09年上半年开始我们就预测纺织服装行业的出口很可能会在09年底出现拐点，整个逻辑是从国外的消费先行指标—国外纺织品服装消费—从中国的纺织服装进口来推导的。据海关总署公布的数据12月当月我国纺织服装出口同比增长4.48%,首次出现正增长，环比增长20.26%，纺织品同比增长25.1%,服装同比下降4.75%。09年全年纺织服装出口1670.24亿美元，同比下降9.8%。

2010年纺织服装出口预期正增长。几大因素促使2010年中国纺织服装出口有望保持正增长：欧美日等国的纺织服装消费在2010年会逐步回升、贸易政策方面中国-东盟2010年进入零关税时代、09年较低的基数。主要先行指标表明欧美日10年的服装消费有望改善，但要注意如果美国等通货膨胀出现造成收入的实际增速下滑，那么将会对消费产生不利影响。

蔡澈打算根据需求进行分级。“我们在英格兰曾经试验过 把握出口拐点投资策略：寻找出口占比大、业绩弹性大、估值相对较低的公司。我们在09年下半年策略中曾建议四季度配出口类纺织服装公司，实际上此类公司在四季度二级市场上确实有不错的表现。在12月的年度策略中再次提出把握出口拐点。但经历了前期涨幅后，目前出口类企业的估值有所回升，在出口占比大、业绩弹性较大的出口类企业中2010年市盈率相对较低的有鲁泰A、华孚色纺，我们给与鲁泰A、华孚色纺“增持”评级。