化工压力与机遇并存荐股物业

化工：压力与机遇并存 荐5股 类别： 机构： 研究员：

尤其是对于发出好贴的作者 [摘要]

摘要2016年宏观经济形势较为复杂，尽管下半年多个经济指标都出现好转的局面，但多为煤炭，钢铁等大宗商品的大幅上涨所拉动，并不能反映终端需求的最终改善。宏观经济仍面临较大下行压力，前期过热投资所导致的产能过剩与需求萎靡局面依然存在。

化工行业本年整体盈利能力好于上一年，尤其是一些细分子行业产品在上游原材料价格上涨、下游回暖、行业自身库存降低及产能结构改变等因素的影响下，价格呈现大幅上涨。

未来一年宏观经济形势及政治形势复杂，目前原油产能正处于缓慢收缩的态势，但鉴于原油总体需求仍供大于求，我们认为17年原油价格将维持震荡上行的态势，价格有望进入区间。煤炭价格今年主要受政策限产、电厂缺煤等影响导致的供求改变而大幅上涨，我们认为未来一年煤炭价格将回归理性。

从现有的数据来看，化工下游整体处于缓慢复苏中，房地产本年有所回暖但主要集中在一二线城市，在限购等政策的影响下未来一年房地产压力仍然较大。在需求带动下今年汽车、部分家电品种出现较好的增长。

2016年化工行业基本面有所改善，尤其是在大宗商品带动下，部分子行业景气度大幅回暖，但多数产品仍处于去产能周期，下游需求缓慢复苏中。从这个角度出发，因化工细分子行业众多，预计行业将持续分化，我们认为2017年化工行业的投资主要集中在改革、产业转型升级、新材料及供需格局良好的子行业及公司。

风险提示：宏观经济加速下滑；政策兑现低于预期；油价加速下跌