东兴证券业界翘盼新三板试水集合竞价交易DG

国智能电研究院电工新材料及微电子研究所所长于坤山有过精辟的总结：第一代电东兴证券：业界翘盼新三板试水集合竞价交易 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

业界翘盼新三板试水集合竞价交易。对于集合竞价交易，业内人士纷纷表示，如果真能实现，会给新三解决流动性难题带来曙光。据了解，今年一季度，在新三板挂牌3个月以上的10090家企业中，6637家未发生交易，占比65.78%；13.4%的企业3个月内交易不到5天；每天都有交易的企业只有93家，占比仅为0.92%。由于流动性不足，使得融资前景模糊，导致部分拟挂牌企业的挂牌意愿随之下降。为了提高市场流动性，监管层也是想尽办法，除了引入做市商交易制度，还在去年推出了分层制度，但效果平平。在今年5月10日召开的成都全球创新创业交易会上，全国中小企业股份转让系统监事长邓映翎曾表示，国务院要求证监会、全国股转公司研究解决新三板流动性问题，目前交易制度有很多改进，方案已确定，将择机推出。

新三板成指收于1237.28，较上周上涨0.04%；新三板做市指数收于1079.40，较上周下跌0.75%。同期比较，创业板指数下跌2.30%，中证500指数下跌2.31%。新三板本周成交总额为51.77亿元，环比上涨12.65%。

新三板挂牌公司总数已达到11240家，其中新挂牌企业31家。总股本达到6489.87亿股，增加60.33亿股。其中做市转让挂牌公司1568家，减少5家；协议转让挂牌公司9672家，增加30家。本周新三板公司平均PE(剔除负值、零值和500倍以上极值后取算数平均值，下同)为44.58；PE中位数为23.81。

新三板公司平均PB(剔除负值、零值和500倍以上极值后取算数平均值，下同)为4.99，PB中位数为2.78。

新三板掘金：现在支付公司是聚合支付领域的行业先行者。自主研发的“现在支付核心支付系统+现在支付聚合支付系统”为电商和线下商户提供支持多种主流支付方式的聚合支付技术服务，可实现一次性对接，并提供统一财务管理和技术支持。近年公司业绩增长迅速，2016年年报披露公司营业收入12,086.69万元，同比增长118.65%，净利润3034.50万元，同比增长37.86%。

我国人口基数大、智能终端普及率较高，移动支付业务规模增速快，看好行业的长期发展前景。

本周拟募资定增金额上升。本周共有72项定向增发预案，数量较上周增加25家；预计总募集资金77.11亿元，比上周增加47.61亿元。

投资策略：从本年度定增情况来看，目前新三板市场整体估值水平较为合理：

增发实施估值倍数中位数为15.54，20倍以下的增发实施共计263起，占整体规模的62.9%。(采用16年财务数据，剔除负值与大于100的数值；报告参照我团队之前发布的：《新三板市场策略点评：本年度市场增发估值水平梳理》)。建议投资者严守价值投资原则，避免盲目追求“大体量”被套。建议重点关注产业逻辑明确的新兴市场，如信息安全、配电改造等。