地产与大象齐飞荐股的

地产：与大象齐飞 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

有别于市场的观点:我们坚定看好大牛市在15年的延续，牛市思维下，我们认为地产股明年上半年将跑赢大市，低估值蓝筹将开启波澜壮阔的价值重估历程，当下正是做多时点。

政策：迎接中国版QE。15年最大的政策利好来自货币端，降息通道之下，地产行业将充分享受流动性盛宴。

服务外包能够有效遏制小广告问题。此后 行业：1 年温和版。政策助推之下，成交中枢有望保持在9 0之后的高位平台，全年整体实现个位数温和增长，但城市分化更为剧烈，一线及部分重点二线城市量价看涨，大部分三四线城市仍将延续缓慢的去清进程。此外，投资也有望低位企稳，新开工、拿地均好于14年。

战略：牛市思维看板块。大牛市在当下已成既定事实，从行为金融角度，我们坚定看好牛市在15年的延续。在确立牛市思维的前提下，我们发现，地产板块无论从横向比较还是历史借鉴来看，均为适合在牛市中大力做多的板块，同时，当前地产股加仓空间仍然很大，而15年不乏以降息降准为首的催化因素，我们预计地产股在15年将跑赢大市，上半年强于下半年。

战术：散户思维选个股。本轮行情已实现明显的风格切换，我们认为在大小盘巨大的估值剪刀差背景下，风格转向低估值蓝筹的趋势在15年上半年仍将延续，同时，散户的加速入场也将强化这一趋势。对地产股而言，存量市场空间的博弈下，龙头以其估值提升空间大，成长逻辑更为清晰可靠，更能在牛市中获得以散户为主的增量资金认同。我们认为应顺应牛市中的主流思维，优选低估值、具有确定性逻辑的龙头个股，首推弹性更大的保利地产，同时，强烈推荐双主业驱动、受益于福建自贸区题材的建发股份。

风险提示：大盘回调的系统性风险、宏观经济超预期下滑风险、货币宽松不及预期风险、成交量复苏不及预期风险、部分三四线城市崩盘的风险。