服装纺织减库存与保渠道并行荐股覆盖

服装纺织：减库存与保渠道并行 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

据3空间平台创始人张磊先生介绍:“3空间APP客户端 [摘要]

投资要点：

行业及公司公告1、201 年“国庆黄金周”全国百家重点大型零售企业服装零售额同比增长较低2、前8月中国服装出口同比增长12.9% 、希努尔和嘉麟杰的限售股流通提示性公告4、美盛文化大股东进行股票质押式回购交易市场走势本周沪深 00下跌0.51%，申万纺织服装行业指数下跌0. %，申万纺织制造行业指数上涨0.16%，申万服装家纺行业指数下跌0.82%。

纺织服装行业在2 个申万一级行业中估值排位12，涨跌幅位列第16。全部A股估值为1 . 倍，纺织服装行业估值为2 .86倍，估值溢价为79.40%，溢价率保持稳定。

投资策略观察终端消费数据，目前的服装消费增速较低，市场信心也较差。同时，加盟商的信心也进一步受到打击，预计今年底明年初的服装消费仍难以好转。

服装家纺行业的困境是，前期扩张过快导致成本和库存增长过快，在经济形势变弱、消费环境在海外购物和电子商务的影响下急剧变化之时，无法迅速反应，使得库存消化的时间过长，收入利润增速大幅下降。在消化库存之后，配合经济和社会消费的好转，能够把握住渠道、品牌、设计和价格的企业将获得快速反弹。综合库存消化情况、渠道品牌等等因素，我们建议关注朗姿股份、富安娜、搜于特、凯撒股份和嘉麟杰。另外，在经过媒体负面报道、公司出面澄清之后，中银绒业价格仍在低谷。根据多次调研结果和报表推算，我们对公司的合法经营和业绩增长仍然保持信心，维持推荐评级。