造纸印刷包装生活用纸市场岁末平稳过渡家具吗

造纸印刷包装：生活用纸市场岁末平稳过渡 家具新政试行成效显著 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

生活用纸市场岁末平稳过渡，行业龙头享受成本品牌优势本周，部分喷浆纸厂商下调出厂价，幅度在100~200元/吨不等。木浆市场整体走势平稳，多数纸厂走货尚可，而在纸厂有意识地控制产能和开工率的情况下，供应压力暂无加剧之势。我们认为，短期内生活用纸市场仍将保持平稳态势，纸厂开工率按库存消化的进度而定；随着岁末的临近，下游需求有望改善，市场也将随之回暖。继续给予生活用纸行业“买入”评级，H股推荐恒安国际、维达国际，A股推荐中顺洁柔。

百城住宅价格连续六个月上涨，“以旧换新”政策试行成绩喜人最新数据显示，百城住宅价格自今年6月止跌后连续第六个月环比上涨，房地产复苏迹象加强。同时，北京市试行的家具“以旧换新”政策取得显著成效，试点销售企业完成以旧换新销售额超过1.5亿元。我们预计，住房刚需的释放和家具新政的出台将为明年家具企业业绩好转提供需求支撑。而定制家具主要面对结婚人群，个性化定制符合年轻人消费品位，表现将强于整体家具行业，给予定制衣柜行业唯一标的索菲亚“买入”评级。

下游纺织行业需求持续不振，溶解浆产品价格难获支撑本周，部分溶解浆产品价格继续小幅下跌，国内棉浆粕、皮棉价格也维持在低位。受下游纺织需求持续疲软影响，短期内溶解浆行业难见明显起色，投资时机尚未来临，我们对相关上市公司暂不予推荐。

塑料包装原料价格继续波动，关注低估值的消费品包装龙头本周，塑料包装原料价格继续小幅波动，下游市场的产量增速分化明显，其中以食品饮料和日用化妆品的增长最为稳健。而“塑化剂”事件对塑料包装行业整体影响有限，近期股价受到打压的公司估值已经极具吸引力。

综合考虑公司经营管理的稳定性，我们推荐永新股份和合兴包装。

这是第一次发这么大火。 风险提示经济增速超预期下滑，木浆与包装原料超预期上涨。