宏源证券李克强总理答记者问点评覆盖

宏源证券：李克强总理答问点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

iPad点菜的模板 经济增长目标的下限是不能影响就业和收入增长债务风险是总体可控，需要的是规范发展，避免无序扩张影子银行、非标业务的无序扩张将面临监管规范化，个别产品的违约现象是可以容忍的甚至是默许的报告摘要：

党和政府对腐败“零容忍”，下一步反腐行为将涉及土地出让金、矿产权转让等腐败高发地。

我们认为，当前一些出于对经济断崖式崩溃下行的判断而鼓吹政策大规模放松刺激的做法，并没有明显影响国务院的工作思路。对于当前唱空的声音，李总理表示似曾相识，并重申“保持定力，创新宏观调控的思路和方式，明确了经济运行的合理区间，就是增长和就业不能越出下限、通胀不能突破上限，而且着力促改革、调结构，让市场发力。”对于制定经济增长目标7.5%左右，我们认为，国务院总理、央行行长和财政部长的表述是一致的，凸显了就业的重要性，下限就是不能影响就业和收入增长。7.5%左右，是有弹性的，高一点低一点是有容忍度的，更注重的是数字背后的民生、增长背后的就业。

关于政府债券问题，投资性债务对应的是资产，国务院的判断仍然是债务风险是总体可控，需要的是规范发展，避免失控式的无序扩张。李总理表示很多属于投资性债务，债务率处在警戒线以下。国务院并不忽视其中存在的风险，正在加强规范性措施。下一步，包括采取逐步纳入预算管理，开正门、堵偏门，规范融资平台等措施。

对于金融风险，我们认为，影子银行、非标业务的无序扩张将面临监管规范化，并非一棍子打死；个别区域、个别行业、个别产品的违约现象，是可以容忍的甚至默许的，不是所有的产品都能获得刚性兑付和维稳兜底。国务院防范的是区域性系统性金融风险，如果没有出现违约现象的大规模扩散，很难看到政府相应的维稳措施。李总理表示正在加强对“影子银行”等金融风险的监管，已经排出时间表，我们认为这是一个警示信号。