有色金属有色金属行业基本金属走高但持续走蹭飞

有色金属：有色金属行业 基本金属走高 但持续走高动力不足 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本金属市场：

2月14日，铜/铝、铅、锌价上涨，涨幅为2.00%、0.72%、 .1 %、2.27%黄金与美元：

各项工作根据实施方案正在有序的进行中2月14日，金价上涨0. 5%，收于1 61.61美元/盎司。美元上涨0.28%，收于78.84。

最新消息及数据2月10日，新华社消息，美国国际贸易委员会10日作出日落复审终裁，决定继续维持对中国输美镁产品征收反倾销税。2010年7月，美国商务部对原产于中国和俄罗斯的镁产品作出反倾销快速日落复审终裁，裁定中国涉案企业的倾销幅度为91. 1%至141.49%。美国国际贸易委员会也于去年6月发起日落复审程序。

2月11日，综合媒体报道，消息人士表示，中国数家冶炼厂已与全球矿业巨头必和必拓敲定2011年铜加工和精炼价格，为77美元/吨和7.7美分/磅，较2010年基准价格高出66%。该消息人士指出，这是"半年一次"制定的价格。他还表示，与另一家大型矿商美国自由港迈克墨伦铜金矿公司的谈判仍在进行之中，其提出的加工/精炼价格低于必和必拓，但是每年制定一次价格。该年度价格协议由全球最大的几个铜矿公司与中国、欧洲以及日本的冶炼厂通过谈判确定，参与谈判的中国公司包括江西铜业股份有限公司以及铜陵有色金属集团股份有限公司。

2月14日，海关总署发布数据显示，中国2011年1月未锻造的铜及铜材进口为 64240吨，较12月的 44558吨增加5.7%；1月未锻造的铜及铜材进口较2010年同期增加24.7%。中国2011年1月废铜进口 6万吨；1月废铜进口同比增长8.1%。海关总署并公布，中国1月氧化铝进口 4万吨；1月氧化铝进口同比减少49.2%。中国1月未锻造的铝及铝材进口为9628 吨，高于12月的82927吨；1月未锻造的铝及铝材进口同比减少1.4%。中国1月废铝进口为2 万吨；1月废铝进口同比减少9.7%。中国1月未锻轧铝出口为59220吨，低于12月的78822吨；1月未锻轧铝出口同比增长 0.5%。

点评：

受中国金属进口数据影响，铜进口触及4个月高位，基本金属走高，但持续走高的动力不足。

中国金属进口走高，主要是因为中国春节前备货影响，节后的重新建立库存需求值得关注。中国经济结构调整的大环境对金属需求有所降低已经不需怀疑，而且即将公布的1月份CPI数据也有可能进一步加大中国收紧流动性的动作，这对基本金属价格上涨均有压力。从另一个角度讲，即使CPI数据显示中国的收紧流动性动作将延缓，但控通胀调结构的大环境不会改变，中国数据对金属的支撑不会很有力。

如我们2月份策略所讲，基本金属投资的的不确定性较强，随着价格保持在高位震荡格局的形成，二级市场中估值有所降低，交易性机会存在的可能性在增大，风险偏好投资者可以关注，建议关注江西铜业。同时，可关注存在供给瓶颈的锡业股份。

我们认为2011年行业不具有整体性的投资机会，维持行业"中性"的投资评级。同时，我们认为板块的结构性投资机会仍然存在，继续看好稀土永磁，同时继续关注黄金业的中长期投资机会。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环、宁波韵升。

投资风险：宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期；各国新能源政策是否连续；新能源汽车的量产时间的不确定性。