浮息国开债投标倍数下滑蹭飞

大大超过GDP增长速度16日招标发行了4期定存浮息券。尽管中标利差继续低于二级市场，但投标倍数不高，显示经过近一阶段率下行后，机构参与一级市场的热情已在降温。

国开行昨日招标的是其2013年第23期至26期债券，期限分别为3年、5年、7年、10年，利率基准为1年定存。据交易员称，五期国开债中标利差为73BP、88BP、102BP、115BP，均低于前一日相应期限定存浮息政策债的点差收益率，尤其是7年、10年品种一二级利差较显著。四期债券全场投标倍数则分别为1.61倍、1.50倍、1.48倍、1.72倍，延续上周以来一级市场金融债投标倍率下滑的趋势。

市场人士指出，近日债券收益率再现下行，一级市场利率也相应下调，新债招标利率低于二级市场成为常态。

不过，该市场人士指出，经过近期收益率下调，浮息债估值相对固息债已不便宜。15日，3年、5年、7年和10年期的定存浮息政策债点差收益率分别报0.79%、0.97%、1.17%和1.31%，加上1年期定存利率后，当期票面利率分别为3.79%、3.97%、4.17%和4.31%，而相等期限的固息国开债收益率则为3.74%、3.91%、4.11%和4.18%。除长端10年品种外，优势已不明显。上周固息金融债招标倍数普遍下滑，浮息国开债投标降温也不奇怪。10年期品种与固息债利差相对较大，这也是该期限品种投标倍数更高的原因所在。（张勤峰）