上海证券金融监管进入下半场市场风险偏好触哈

上海证券：金融监管进入下半场 市场风险偏好触顶 类别： 机构： 研究员：

希望借助价格的进一步下探 [摘要]

昨日上证综指上涨0.29%，深证成指上涨0.07%，上证50指数上涨1.08%，创业板指下跌0.47%，成交量比前一交易日有所上升。申万一级行业中涨幅居前的是食品饮料1.77%，家用电器1.30%、医药生物0.73%。

在重要会议召开之际，市场风险偏好触顶，上证50领涨，创业板指碰到年线后回调。完美验证了我们四季度策略报告的判断：中国经济L型“W”的第二次下行，在四季度叠加了重要会议，经济“韧性”依然存在超市场预期的可能。重要会议之后，需重视金融“去杠杆”下半程。届时需谨防市场“风险偏好”触顶，无论大蓝筹还是中小创，四季度超额收益大概率重回确定性溢价。

周小川日前在国际货币基金组织/世界银行年会“G30国际银行业研讨会”提到，我国今年以来经济增长动能有所回升，上半年GDP增速达6.9%，下半年有望实现7%。超过了此前预测的6.8%，今天将公布三季度GDP数字。周小川提到全国金融工作会议决定成立金融稳定发展委员会，未来将重点关注四方面问题。一是影子银行。二是资产管理行业。三是互联金融。四是金融控股公司。一些大型私人企业通过并购获得各种金融服务牌照，但并非真正意义上的金融控股公司，其间可能存在关联交易等违法行为，而我们对这些跨部门交易尚没有相应的监管政策。中国证券报昨日头版下方发表社评：稳中求进深化金融改革。十九大发言人：坚持积极稳妥去杠杆，坚持多管齐下、多种措施去杠杆，妥善处理好稳增长与去杠杆的关系，确保去杠杆不对经济增长产生负面影响。目前，去杠杆已经取得初步成效，没有对经济产生明显的紧缩效应。综合以上明确的信息，我们认为十九大之后进入金融监管下半场，风险偏好收敛，重回确定性溢价，大银行、大保险为底仓，关注年报预期业绩增速在30%以上的公司的估值切换。