东兴证券最宽松时点已过短期宜谨慎吗

东兴证券：最宽松时点已过 短期宜谨慎 类别： 机构： 研究员：

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受人民币短期大幅贬值，华东部分城市房价下降，多家银行停贷风波，以及今天央行在公开市场进行1000亿正回购的影响，今日主板跌幅逾2%，中小板指数和创业板指数更是分别下跌4.16%和4. 7%。两市跌停个股达到61只，其中中小板15只，创业板更是达到 7只。就近期市场走势而言，我们认为分析流动性、信用风险以及 月份IPO重启前资金兑付腾挪这三个因素比较重要。

流动性最宽松时期已过节后近1.8万亿的现金回流以及“热钱”持续流入大幅压低了资金成本，从2月7日到2月25日，隔夜和7天回购分别下跌了254BP和221BP。期间央行虽通过公开市场操作回笼6580亿，法定准备金补缴可能有 000亿左右，但考虑到外汇占款的大量流入，实际的超储规模可能有2.2万亿左右，超储率可能超过去年末的2. %。之前，充裕的流动性在很大程度上支撑市场估值上移，而近期，流动性从宽松向紧缩的转变也是导致此次市场尤其是创业板调整的主要原因之一。从现在的情况看，我们认为资金面最宽松的时刻已经过去，未来一个月资金成本有望重回高位并承压市场估值。