地产业绩优秀现金流改善杠杆降低偿债压力可吧

地产：业绩优秀现金流改善 杠杆降低偿债压力可控 类别： 机构： 研究员：

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事件：

截至2018年8月 1日，房地产上市公司2018年中报公布完毕。

观点：

1．营收继续提速归母净利润增速创新高2018年上半年，房地产板块总营业收入为7808.2亿元，同比增长2 %,归母净利润为87 . 亿元，同比增长 9.8%，实现每股收益0. 2元，同比增长 2. %。受结转结构变化影响，板块毛利率为 1.2%，同比上升10.2%。

从横向看，上半年房地产板块在29个中信行业表现优异，归母净利润增速排在第7位，。从纵向看，随着结算节奏逐渐加快和结算结构变化影响，板块营收增速由上年同期的7.9%大幅上升至本期的2 %。同时，因受结算毛利率提升，归母净利润增速高于营收增速。

总体来看，上半年板块整体业绩符合市场预期，营收增速基本处于2007年以来的平均水平，而归母净利润增速则达到2008年以来的最高水平。展望下半年，从多数房企已售未结算面积和预收账款的高覆盖率考虑，板块业绩释放的基础仍然牢固，同时由于2016年和2017年市场较好，结算毛利率预计将继续提升。二者协同之下，板块营收增速有望提升，业绩释放值得期待。