金融看好月底至月中反弹窗口荐股哈

失意于工作的梅拉收获了爱情 金融：看好6月底至7月中反弹窗口 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

银行业最新观点：

2018年2月初以来，银行板块和大盘都出现大幅回调，目前银行股估值已经处于历史绝对低位水平。我们认为，随着月底财政投放加大，实体和股市流动性会有所好转，6月底7月初会开启一个反弹窗口。

1、6月底7月中，财政存款下放，缴税尚未进行，流动性环境改善基于历史经验，每年6月底，财政支出会带来一次性财政存款下放，数量级大概在2万亿左右。在7月中的缴税窗口开启之前，财政存款下放会同时增加银行间流动性（银行的超储）和实体流动性。这将为市场短期反弹带来实际动力。

另外，相对于二季度，一般三季度实体部门固定资产投资开始进入淡季，实体流动性需求相对减弱，也会带来实体流动性的边际改善，三季度流动性环境较二季度有所改善。

关于流动性的判断逻辑欢迎参考我们前期流动性系列报告。

2、6月市场大幅调整，市场对政策宽松转向的预期加强6月份以来，由于紧信用带来的股市流动性紧张、中美贸易摩擦、金融经济数据带来的悲观预期等原因，市场大幅调整。同时，市场对经济的悲观预期逐步转移为对政策的乐观预期。目前货币政策已经趋稳，市场的政策宽松预期在加强，这为市场短期反弹带来较好的预期环境。

、经济悲观预期充分，前期调整带来估值反弹空间当前，由于紧信用、贸易摩擦原因，市场对经济的悲观预期较大。但我们认为，得益于前期供给侧改革带来的部分产能出清，预计经济下行速度会比较慢。相对于当前银行等周期股的下跌幅度，经济的悲观预期已经充分反应，前期调整带来的估值低位也为市场带来反弹空间。

投资建议：

监管协同强化，行业资产扩张（特别是中小银行）放缓。鉴于2018年不良反弹延续趋缓态势，部分银行息差有望改善，基本面企稳回升；当前板块估值处于合理偏低区间，配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。推荐弹性较大的建设银行、南京银行以及细分行业龙头招商银行、宁波银行、工商银行。

风险提示：1、金融监管执行力度超预期；2、利率波动超预期； 、经济增长超预期下滑；4、资产质量大幅恶化；5、贸易摩擦升级超预期。