化工印尼地震将刺激天胶价格走高买入海南橡哈

化工：印尼地震将刺激天胶价格走高 买入海南橡胶和中化国际 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们的观点印尼本次地震及其引发的海啸将刺激天然橡胶价格上涨。印尼是目前仅次于泰国的第二大天胶生产国和出口国，产量和出口量占ANRPC成员国产量和出口量的 0%左右；本次海啸还可能波及该区域的泰国、马来西亚、斯里兰卡、马尔代夫等其他产胶国，这些产胶国的天胶产量占全球产量的95%以上。

由于天胶供给刚性，如果本次地震和海啸波及到这些区域，全球天胶供给将在相当长的时间内锐减。因此，我们认为这次地震将刺激天胶期货和天胶价格上涨，买入海南橡胶和中化国际。

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从印尼本身来讲，印尼是目前仅次于泰国的第二大天胶生产国和出口国，产量和出口量占ANRPC成员国产量和出口量的 0%左右；而苏门答腊岛是印尼天胶 大主产区（苏门答腊、爪哇、加里曼丹）之一，本次地震和海啸可能会造成印尼本身的天胶产量减少，并减少全球的供给量。

从全球范围来讲，天胶橡胶主产国（泰国、印尼、马来西亚、印度和缅甸等，这些国家天胶产量占据全球产量的95%以上）都在本次地震和海啸波及范围内，这些国家天胶产量占据全球产量的95%以上。因此，毫无疑问，如果本次地震和海啸影响到这些国家，全球天胶供给将锐减。

天然橡胶供给刚性，国外价格决定国内价格天然橡胶来源于三叶橡胶树，种植年后才能进入可割状态。因此，不管需求多么旺盛，产品价格多高，供给在短期内都难以大幅度增加。中国目前是全球第一大天胶消费国，2011年消费量超过 50万吨，占全球需求量的 0%以上；但国内产量只有70万吨左右，80%左右依赖进口（其中15%左右从印尼进口）。这就决定了国内价格实质上取决于国外。

海南橡胶和中化国际受益天胶价格上涨我们建议关注目前A股中仅有的2家生产天胶的公司海南橡胶和中化国际，它们将从天胶价格上涨中直接受益（其中海南橡胶的天胶产量和业绩弹性都高于中化国际）。

风险因素本次地震和海啸对天胶产量的影响尚难精确估计；天胶下游景气度下滑。