服装纺织关注库存处理良好的家纺荐股的

让空气进入了刹车会变得不灵敏。另外 服装纺织：关注库存处理良好的家纺 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

上月市场回顾2014年初至今，在上证板块中，纺织服装板块上涨0.89%，位列第10位，跑赢大盘8.78个百分点。

行业观点&投资建议对纺织服装整体持中性偏乐观态度。2014年终端零售处于历史低位，品牌服饰各子行业面临不同程度的洗牌，各子行业因发展阶段不同，竞争程度及格局不同。我们建议积极关注库存压力已经逐步清除、经营拐点确立、长期发展逻辑逐步明晰的公司。

重点关注：罗莱家纺（家纺行业处于高速增长的初期，基本面见底回升，估值合理，龙头企业可做价值投资）、森马服饰（去库存阶段结束，201 年春夏订货会森马10%增长、巴拉20%增长较为乐观、公司通过并购、代理不断占领更多细分市场）、探路者（户外平台型企业的构建）、华斯股份（皮草类供不应求，原材料涨价明显，公司主业外的原材料交易市场对公司短期业绩的贡献）。

关注注重产品性价比、销售规模化以及对终端市场反应快的海澜之家。受益环保龙头企业航民股份。

本月专题：优衣库标准化+SPA供应本月我们研究国外知名品牌UNIQLO的成长史，试图呈现历程及取胜之道，选取借鉴意义。我们认为，其成功主要来源于：

1）款式白搭，质地优良。优衣库款式偏向基本款，可搭配性高。优衣库的面料比其它大多同等定位的品牌更让人觉得舒适，做工细致，特别是基本款，面料的高科技成分多。

2）标准化的规模生产，保证低价与利润。规模化的店铺扩展，将优衣库的触角伸向世界各地，给予了每个单品成为热销爆款的可能。而产品的推陈出新，和配以不同的颜色，在一年大约只推出1000款单品的情况下，每个单品都有百万级以上的销售量。

）SPA供应链，降低成本快速反应。SPA模式能有效地将顾客和供应商联系起来，以满足消费者需求为首要目标，通过革新供货方法和供应链流程，实现商品的低价和对市场的快速反应。