服装纺织关注中报业绩相对较好个股超跌反弹计划

服装纺织：关注中报业绩相对较好个股超跌反弹机会 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

“奥林匹克培训计划”先后在3月和12月启动了两期培训。而在本次培训中 7月份行业小幅跑赢大盘。大盘有所反弹，沪深 00指数下跌0. 5%，上证综指、深成指分别上涨0.74%和0.92%。申万纺织服装板块整体上涨2.81%，小幅跑赢大盘。其中纺织制造和服装家纺分别上涨2.81%和2.8%。

行业运行：7月份，国内棉价持续震荡下跌；国外棉价延续震荡盘整走势，均价较上月有所扩大。7月份国内 28级棉月均价高于国际棉价CotlookA(FE)折1%关税月均价4688元/吨，较上月提高2.27%，较年初缩小20.2%。预计价差仍将维持在元/吨高位震荡。

7月份，其他原料价格基本稳定。外需：6月份出口增速与上月持平。

据海关总署统计，6月份我国纺织品服装出口240.9亿美元，同比增长5. %，增速与上月持平，较前5个月增速低8.5个百分点；其中纺织品出口92. 亿美元，同比增长9.7%；服装出口148.6亿美元，同比增长2.7%。内需：由于促销力度加大，6月份服装类零售额增速环比有所回升。据国家统计局统计，6月份，服装鞋帽纺织品类零售额同比增长15%，增速较上月有所回升4.1个百分点。根据中华全国商业信息中心的统计数据，6月份服装零售额同比增速为12. %，是年内最高增速。201 年上半年全国百家重点大型零售企业服装商品零售额同比增长6.9%，增速同比放缓2.9个百分点。而在打折促销带动下，上半年，各类服装零售量同比增长4. %，增速较上年同期提高了 . 个百分点。

8月投资策略：纺织制造业：维持谨慎推荐评级。7月份内外棉价差较上月有所扩大，预计价差将维持在元/吨高位震荡；出口稳定增长。行业龙头产品售价和销量均有所增长，业绩持续复苏中。预计纺织制造龙头中报业绩将延续上升态势，实现较大幅度的增长。临近中报披露，板块业绩持续向好将有助于板块估值的提升。

维持对板块的谨慎推荐评级。8月份可以持续关注华孚色纺、百隆东方、中银绒业的估值提升机会。服装家纺业：维持中性评级。6月份国内服装零售有所恢复。各品牌商加大了促销力度，零售额增速达到年内最高水平，零售量也有所增长。终端仍然处于大力去库存阶段。中报业绩向下程度加大以及2014年春夏订货会金额增速放缓均已是预料中事。板块深度调整已达一年之久，目前估值已达历史底部，估值风险相对不大。目前影响板块股价和估值回升的因素主要在于国内终端消费的回升、终端去库存进度以及上市公司报表修复进度。下半年终端需求能否有实质性好转目前尚无法做出准确判断，但各品牌商大力去库存、积极调整渠道、提高内生式增长能力，预计三四季度报表有望逐步得到修复。我们仍然维持对板块的中性评级。8月份关注中报相对较好个股的超跌反弹机会，如卡奴迪路、富安娜、探路者、朗姿股份等。