服装纺织关注主业带来的投资机会荐股覆盖

服装纺织：关注主业＋X带来的投资机会 荐 股 -0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2015年 月度投资主题：服装主业+X带来的惊喜经济下行、受政策影响消费增速下行，产业结构调整，环保压力越来越大的大背景下，新兴产业成为投资者追捧的新宠。纺织服装版块中一些“主业+X”公司迎来投资机会。我们从以下两个方面来选择主题投资标的：1）目前主业稳定，且存在改善预期。这部分主要是为投资提供安全边际。2）“X”业务已经实现盈利，同时有政策、需求驱动的业务。我们认为在X业务热点持续的背景下，建议投资者关注。

二月纺织服装版块市场表现回顾二月纺织服装指数上升 .2%，领先沪深 00指数5.4个百分点。纺织制造版块表现较好，上升4.4%，领先大盘6.6个百分点；服装家纺上升2.1%，跑赢大盘4. 个百分点。二月领涨的分别是杉杉股份、远东股份、众和股份、搜于特、维科精华、探路者，涨幅分别为： 7.90%、 7.5 %、 5.74%、28.87%、26. %、21.17%。主要系新能源主题、传媒、O2O三大主题概念驱动。

纺织制造：龙头公司业绩在转好根据201 年业绩预告和快报，纺织制造业龙头公司业绩在转好，我们预计2014年Q1复苏趋势将延续。14年驱动行业复苏的因素将由1 年的价升为主、量为辅的模式转变到量为主、价为辅的模式。我们仍看好纺织制造产业链各子行业龙头公司以及“主业+X”的投资机会。

品牌服装：整体仍在调整进程中，但各子行业调整进程存在差异性1）快时尚子行业报表上调整到位，实现恢复增长；2）家纺有望追随其后调整到位，关注 月份各公司大促进行情况； ）男装、鞋类将继续调整，但报表业绩下滑幅度将有望收窄。整体上我们认为14年品牌服装版块的投资机会将来自于渠道转型改革，进行O2O线上线下融合调整带来的投资机会，属于事件驱动型。

投资建议：

我们维持对中银绒业、杉杉股份和鲁泰A的“买入”评级。

风险提示国内终端消费低迷，服饰消费支出减少的风险；外需波动影响出口的风险。