宏源证券汇改仍有看点探寻动了谁的奶酪了

宏源证券：汇改仍有看点 探寻动了谁的奶酪？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

短期排除大幅升值可能，汇率成调结构工具。

关注央行表述上的细微转变，或显示未来汇率调控工具的作用加强。

策略上，“汇改”对相关行业各有利弊，长短周期拐点将主导中期走势。

报告摘要：

央行再提汇改，人民币汇率重回盯住一揽子货币调节，但是排除快速升值的可能。

明确汇率成调结构工具。汇率工具调结构主要体现在理顺国内生产要素价格体系、促进出口企业转型升级、推动国内产业结构升级，尤其是促进服务业的发展、扩大内需、促进国际收支平衡等方面。

成为许多村里的沉重负担 关注央行在汇率对通胀以及出口企业影响方面的态度转变。一定程度上体现了央行更加强调人民币汇率在调整经济结构中的作用，未来对于汇率工具的作用将有所加强。

汇改对人民币资产类上市公司的影响：汇率升值时金融、地产等资产类公司明显受益本币升值预期下，保险股将获得双重收益。

另外，受益于人民币升值的板块包括高负债类行业公司（航空）、大宗原材料进口类以及其他进口量大的行业公司（造纸、钢铁、石油）；但是出口类行业公司负面影响较大（纺织、家电）。

对于市场行情总体的看法：汇改只是短期刺激性因素之一，周期性拐点和短期拐点将主导中期走势。