造纸印刷包装生活用纸市场交投平稳楼市持续牛

造纸印刷包装：生活用纸市场交投平稳 楼市持续升温带动家具行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

但广大民营企业却一年来仅仅抓住国家全面深化改革带来经济健康发展的历史机遇 生活用纸市场交投平平，上游木浆市场走势平稳本周，生活用纸市场价格基本持稳，河北地区部分纸厂下调出厂价100~200元/吨，黑龙江和山东等地受降雪影响，出货速度减缓。木浆市场整体走势平稳，俄浆实单略显松动。我们认为，短期内生活用纸市场仍将维持平稳恢复的态势，纸厂以消化原有库存为主；随着年末节假日的临近，下游需求将有所改善，生活用纸市场有望随之回暖。给予生活用纸行业“买入”评级，H股推荐恒安国际、维达国际，A股推荐中顺洁柔。

11月房地产投资销售增速喜人，家具刚需有望进一步释放最新数据显示，11月房地产投资、销售增速继续加快，接连创出近期新高。

受其带动，BHI指数连续四个月环比回升，北京市家具“以旧换新”政策试行阶段成效显著，进一步提振了家具行业的信心。我们认为，房地产市场的持续升温将为明年家具企业业绩好转提供需求支撑，而定制家具主要面对结婚人群，个性化定制符合年轻人消费品位，表现将强于整体家具行业，给予定制衣柜行业唯一标的索菲亚“买入”评级。

下游纺织行业需求持续萎靡，溶解浆产品价格弱势难改本周，部分溶解浆产品价格继续小幅下跌，国内棉浆粕、皮棉价格也维持在低位。受下游纺织需求持续不振影响，溶解浆价格难获支撑，短期内行业难见明显起色，投资时机尚未来临，我们对相关上市公司暂不予推荐。

包装行业下游需求继续分化，关注低估值的消费品包装龙头本周，纸包装原料价格基本稳定，塑料包装原料价格小幅上涨，下游市场的增速分化明显，其中以食品饮料和日化用品的增长最为稳健。“塑化剂”事件对塑料包装行业影响有限，近期股价受到打压的公司估值已经极具吸引力。综合考虑公司经营管理的稳定性，我们推荐永新股份和合兴包装。

风险提示经济增速超预期下滑，木浆与包装原料超预期上涨。