地产供给逐步放量荐股吗

地产：供给逐步放量 荐14股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

上周政策：中央强调货币政策稳健中性，地方政策继续结构性调整上周，4月2 日中央政治局召开会议，提出坚持积极的财政政策取向不变，保持货币政策稳健中性。而地方层面，珠海、厦门、合肥出台人才政策，其中珠海、合肥均提出本科以上学历毕业生可落户购房，厦门则对于外企员工落户及购房给予一定优惠。此外，沧州、武汉、东莞公积金贷款额度上调，地方政策继续结构型改善。

御剑飞仙、灵体双修、巫蛊秘术、蓬莱仙法 上周基本面情况：4月前26天重点城市成交同比降幅继续收窄根据房管局公布的成交面积：上周，我们监测的47个城市商品房成交面积环比上涨4.8%，其中一线、二线分别环比上涨28. %、12.8%，而三四线环比下滑11.1%。月度来看，4月前26天整体成交同比下滑9.5%，降幅较 月收窄1 .5个百分点，一、二线降幅均收窄。

行业周观点：4月销售增速如期改善，继续提示板块系统性投资机会截止目前上市房企已经全部发布了17年年报及18年一季报，我们通过对房企业绩、销售、拿地以及融资等4个维度进行综合分析，得出如下结论：

（1）业绩层面上，地产结算量价齐升带动板块营收增长，而毛利率改善、费用率平稳叠加投资收益贡献导致业绩获得了更高的增长弹性，且龙头房企得益于更高的管控效率以及更低的资金成本，利润率水平更高更稳健。

（2）销售层面上，龙头房企销售规模弹性更大带动集中度大幅跳增，且内部强者恒强。但受限签及信贷收紧等影响，销售回款率出现下降。（ ）拿地方面，基于规模诉求，房企土地投资力度维持高位，但趋于理性，18年一季度拿地成本边际改善。（4）板块融资规模受到政策限制出现下滑，创新融资及海外融资占比提升，其中龙头房企融资更多元化，且综合融资成本小幅改善。板块净负债率高位提升，短债压力略有加大，龙头财务杠杆更为稳健。总体来看，我们认为在小周期窄幅波动的情况下，龙头房企经营的持续性增强，集中度带来的个股alpha机会是一个中期投资逻辑。同时，我们更加强调关注18年板块的beta机会，我们维持前期观点， 月是重点城市销售增速的底部，实际上从4月数据来看，18个一二线城市销售同比下滑17%，降幅较 月收窄17个百分点，销售增速改善的逻辑逐步得到验证，板块PE估值具备系统性提升的基础。我们继续推荐低估值的一二线龙头，一线龙头继续推荐：招商蛇口、万科A、华夏幸福、新城控股、金地集团，二线龙头推荐：中南建设、荣盛发展、阳光城、广宇发展、新湖中宝、蓝光发展、泰禾集团等，子领域推荐光大嘉宝和中国国贸。

风险提示政策调控力度进一步加大；按揭贷利率持续上行。