有色金属六成再生铅企业面临淘汰物业

有色金属：六成再生铅企业面临淘汰 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

游戏厂商：光荣 报告关键点：

&基本金属普跌，稀土价格大幅下滑&《再生铅行业准入条件》出台，六成再生铅企业面临淘汰&维持行业“领先大市-B”投资评级。

报告摘要：

本周，LME基本金属延续了前两周的下滑趋势，铝、铜、铅、镍、锡分别下跌1.9%、0.5%、 %、0.9%、7.7%，锌小幅上涨0.8%。疲软的经济数据令市场中的恐慌情绪继续蔓延，在美国，8月纽约制造业指数下滑，上周首次申请就业救济人数回升，7月CPI高于预期，令市场对第三轮量化宽松政策的预期减弱。此外，德法反对推行欧元区债券，欧盟二季度GDP低于预期，评级机构纷纷下调全球经济增长预期。国内，良好的经济环境使得国内金属价格走势继续强于国外价格。上交所铝库存本周继续下降5.8%，上交所铜库存经历了2周反弹后本周大幅下滑7. %，铜、铝库存的下滑似乎显示了良好的供需情况。

本周，贵金属方面，金价连续六周创历史新高，收于1852美元/盎司，上涨6%，白银大涨9.7%。目前的金价蕴含泡沫毋庸置疑，但美国不断传来失望的经济数据、欧债危机看不到曙光，避险、防通胀、外汇储备多元化这三大因素依旧驱动金价上扬。黄金期货交易量维持在高位，除了受恐慌情绪影响，日益增长的投机氛围不容忽视。

本周，稀土价格重创，除了金属铈外，主要产品价格回落明显，金属镧、金属钕价格跌幅逾10%。在前期稀土价格大幅上涨过程中，稀土整个产业链都有大量的囤积现象，目前囤积了稀土的贸易商急于出货，价格回落属正常现象。本周小金属价格稳定，电解镁、电解锰、锑锭小幅波动。今年来国内钨精矿出现紧缺，供给紧缩趋势难以逆转，而下游产品硬质合金需求旺盛，将对未来的钨精矿价格形成支撑。

本周，工信部发布《再生铅企业准入条件（征求稿）》。从产能、回收工艺流程、能耗、环保等多方面对再生铅企业提出了行业准入门槛。按照新的准入条件，预计六成再生铅企业将面临淘汰。行业里产能规模较大，工艺流程先进，环保达标的龙头企业将从中获益，如豫光金铅等。

我们维持行业“领先大市-B”投资评级。短期建议关注：子行业维持高景气度的钨；资产整合和产能扩张获得外延式发展的品种；受益于避险需求的黄金。长期建议关注基本面改善的铝；受益于节能环保和产能转移的磁性材料行业。相关的公司包括云铝股份、新疆众和、神火股份、西藏矿业、宏达股份、厦门钨业、辰州矿业、中科三环、宁波韵升、紫金矿业、山东黄金。

风险提示：1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施； ）流动性紧缩导致的估值下降。