上海证券长期压力线附近的忐忑合情合理计划

上海证券：长期压力线附近的忐忑合情合理 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

畏高情绪显现周二A股呈现逐级回落态势，近期连续走强的大消费板块今日集体回撤，场内空方占据主动，大消费板块集体回调，白酒、家电、医药板块跌幅分居前三，新能源板块整体低迷，两市年报第一股金银河下跌明显。各大指数均有1个点以上跌幅，中证1000相对抗跌。次新股成为弱势少数活跃板块，但分化也较为明显，两市成交略有萎缩，市场经历开年以来的回升，在长期压力线附近畏高情绪较为明显。

只需要你有一颗爱他的心 经济隐忧——政策对冲在路上从基本面看，2018年度整体经济数据出炉，18年GDP增速也创下91年以来新低。数据整体平稳，但存在局部隐忧。投资、消费增速均创下多年新低。18年4季度经济量缩价跌。一方面，4季度GDP增速继续下滑至6.4%，创09年2季度以来新低，工业增速仍较低迷。

12月工业增速反弹至5.7%，但仍是18年次低点，4季度工业增速也较3季度下滑。从微观看，虽然发电量增速、水泥和化工品产量增速反弹，但钢铁、有色、煤炭产量增速均下滑，汽车产量跌幅仍大。整体而言，上游转弱，中游坚挺，下游汽车仍显疲态。社融、地产销售两大领先指标仍未见底，19年上半年经济或仍在寻底。政策逆周期调控依然拉开帷幕，但政策一方面先要对冲缺口，然后才能产生动能，预计上半年货币和融资增速有望探底企稳。财政减税有望爬坡式发力，提升居民消费和企业创新潜力，意味着从中长期看内需将有改善希望。

但政策的渐进特征在初期对市场情绪依然难呈积极影响。

从政策看，，沪深交易所于2019年1月18日发布了《关于股票质押式回购交易相关事项的通知》，优化违约合约展期安排，明确融入方违约且确需延期以纾解其信用风险时，若累计回购期限已满或将满3年，经交易双方协商一致，延期后累计的回购期限可以超过3年，以存量延期方式缓解融入方还款压力。这对于部分上市公司质押问题给予比较长时间的缓冲期，用时间换空间。近期市场跌幅榜前列的部分公司就存在类似情况，规则对于缓和市场担忧有正面作用。