建材珠三角家装龙头渠道扩展拓空间计划

建材：珠三角家装龙头 渠道扩展拓空间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点:_公司为深圳地区家装行业龙头企业，业务主要为中大户型住宅客户提供专业、高品质的一体化装饰服务。公司集家居设计、工程施工、公共装饰设计、材料物流配送、家私生产、售后服务、专业教育培训于一体，拥有装饰工程设计与施工壹级资质，先后荣获中国驰名商标、中国装饰行业十大品牌、全国住宅装饰装修行业百强企业、全国装饰优秀标兵企业等荣誉。公司201 年收入/归母净利润6.62/0.51亿元。公司近 年住宅装饰设计及施工业务占主营收入比例均达到86%以上。公司 年主营业务收入CAGR为11.0 %。公司区域拓展成效明显：深圳以外营收占比从2011年 1.8 %提升至1 年42.45%;全国直营店数量由2010年的26家增至201 年的51家。蓝继晓、林金成、彭旭文为公司主要股东和实际控制人，发行前合计持股比例达88.45%。

桥沟镇因房屋倒塌造成3人死亡 住宅装饰产值至2015年将达1.4万亿，0六61?达8.5%,龙头公司市占率将加速提升。我们预计至2015年增量住宅家庭散装产值将达9 00亿元，二手房在装修产值将达2100亿元，存量住宅家装产值将达2900亿，年CAGR达8.5%。装饰行业区域性明显，珠三角、长三角及环渤海等东部沿海区域为主要集中地，区域扩张与渠道下沉是未来龙头家装公司成长主要路径。公司主要竞争对手包括星艺装饰、居众装饰、百姓装潢、东易日盛等，行业零散格局以及家装品牌、人才向龙头公司的聚集驱动行业领军企业强者恒强，市占率将加速提升。

公司竞争优势：（1)资质与品牌优势：公司具有建筑装饰装修工程设计与施工（壹级）资质，先后荣获“深圳市住宅装饰行业首位”、“珠三角中大户型住宅装饰市场第一品牌”等。（2)设计优势：采用“设计资源采集一资源入库及模块提炼一创新设计资源采集”先进设计模式。自建名雕培训中心，设计人才枳累丰富。（ )材料及工程质量优势：建立以六重TQM质量管理体系、八大行业特色工艺、十项核心专利技术、二十款创新性环保低破材料、十个分项行业高标准验收为基站的“金钻工程”质量管理体系，保证项目设计与工程质量。（4)服务优势：打造全过程全方位精品服务，增强客户黏性，存量客户众多。

公司未来成长驱动因素：（1)珠三角区域持续渗透，积极开拓省外市场：未来三年，将在广州、珠海、东莞、中山、佛山、深圳6大重点城市增设17家直营分公司，在深圳、东莞、中山、佛山核心区域设立4家旗舰店；随着重庆、长沙业务点的建立，未来将系统性地拓展省外重点城市。（2)深入拓展全产业链：开发以中小户型住宅、精装修为目标的“高品质套餐服务”。通过扩张工厂化定制家具的产能；扩建物流配送中心；升级实现一体化信息系统ICT，深化全产业链装饰服务。

( )产能持续提升，人才储备丰厚：未来三年公司将以全员培训为基础、分层培训为重点，通过岗前培训、内部交流、外聘讲师授课、再次深造等形式提高公司人力资源质量与数量。

风险因素：房地产调控持续、业务区域拓展风险、人才流失风险。