造纸印刷包装浆价跌势动能持续蓄积逆周期品覆盖

造纸印刷包装：浆价跌势动能持续蓄积 逆周期品种防御能力增强 类别： 机构： 研究员：

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浆纸产品理事会（PulpandPaperProductsCouncil，PPPC）近日公布6月份全球浆厂木浆库存天数上升至 4天。

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木浆库存已连续三个月上升6月份全球木浆出货量由上月的 54.1万吨下降2.6%至 44.9万吨，较上年同期的 65.1万吨也下降了5.5%。木浆库存天数为 4天，已是连续三个月上升，并超过2002年以来 2天的均值。受库存增加影响，全球浆价在经历半年的小幅回升后，目前已显疲态，其中针叶浆已自5月份开始再度下行。

下半年拉开两年半全球木浆供给主导过剩的序幕如果说去年以来的浆价下跌主要由全球经济低迷带来的需求疲弱所导致，那么，从今年下半年开始至2014年底浆价预期的进一步下跌将主要由供给过度引发——我们统计未来两年半全球将有1,0 1万吨新增产能投放，而需求难以超过500万吨，供给过剩预期明朗。

A股在深跌或者多年熊市之后的首轮翻转式上涨 就近期而言，下半年计划投产规模高达245.8万吨，主要项目是俄罗斯Ilim控股公司的72万吨针叶浆生产线和巴西Eldorado公司的150万吨桉木浆生产线。

Ilim公司生产线的投产将拉开这两年半全球木浆产能预期过剩的帷幕。今年4月 日该公司称其布拉茨克浆厂新的木浆蒸发浓缩设备已完成安装和试车，标志着新的生产线投产，并将在不久后开始半商业化生产。